| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年04月24日 05:24 |
作者： |
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蓝筹股短期仍难崛起
光大证券研究所：周四沪综指回补了4月13日所形成的跳空缺口后，受到年线支撑缩量反弹。我们认为，在题材股有所退潮、蓝筹股业绩下滑的局面之下，蓝筹股还无力支持股指向上拓展空间。
首先，从蓝筹类上市公司的背景上观察，蓝筹类公司经营情况尚难言根本性好转。用电量数据显示，一季度全社会用电量同比下降4%。工业基本运行情况数据也显示，一季度工业经济中积极迹象虽逐步增多，但回升基础尚不稳固，只是快速下滑势头得到初步遏制。而外需持续萎缩、国内一些行业产能过剩等矛盾还显得比较突出。
其次，年报和季报业绩因素压制蓝筹股崛起。截至4月23日，沪深两市共有1311家上市公司披露年报，其中净利润合计7339亿元，较上年同期下降16.66%，民航业、化纤、电力、有色、保险、证券、石化等主要行业下滑明显。而已披露一季度季报的527家上市公司也显示，净利润合计为222.09亿元，同比下降21.36%。钢铁、供水供气、有色、汽车及配件、航运业的季报情况继续差强人意。以上业绩因素，将使蓝筹股带领指数走出低迷境地的愿望面临困扰。
第三，从盘面上看，题材股的退潮尚处于开始阶段，一时难言企稳。从2008年10月底以来，历时7个月的主题投资使题材股有了惊人的涨幅，其中部分市场参与者的获利程度惊人。而一旦因为业绩因素刺破泡沫的话，预期短时间内股价企稳亦较难。
调整或许还未结束
长江证券理财部：技术上看，虽然周四大盘尾盘拉升收红，但周三大盘急剧杀跌，上证指数一举跌破5日线和10日线，直逼20日均线和年线，市场的上升趋势已经被破坏。同时，周四两市股指均出现了5日均线向下穿插10日均线和MACD等技术指标向下穿插等现象，这预示着本次调整或许尚未结束，市场或将继续向下寻求支撑，不排除回补2380-2392缺口的可能。短线来看，多空双方或将在年线附近继续展开争夺。
操作上，大盘调整风险依然较大，建议投资者保持谨慎态度，观望为主，仓位较重的投资者可继续实施减磅操作。
关注两类中小板个股
天相投资顾问有限公司：我们认为中小板短线并不一定会大幅度调整，原因在于：一是支撑起包括中小板在内的A股市场强势的基础仍然存在，同时，流动性依然充裕；二是因为中小板具有极强的业绩弹性。对于经济复苏最为敏感的企业其实是中小企业，因为中小企业往往是实体经济的前沿产业，如出口导向型企业、科技创新型企业等，它们往往会率先传达出复苏的信号。中小板的上市公司业绩存在着极强的弹性，从而使得业绩增长速度化解估值压力。
综合看，目前中小板虽然与主板一样，面临着持续涨升之后的获利回吐以及估值的压力。但是，由于极强的业绩弹性以及资金面仍然宽松的因素依然存在，中小板指在震荡之后仍有进一步扬升的空间。因此在投资策略上，建议投资者重点关注两类个股：一是业绩弹性强的品种，包括强周期性品种、出口导向型品种；二是对于能够受到资金追棒的品种，包括高含权品种。
市场估值已存在泡沫成分
海通证券研究所：我们认为，去年第四季度我国宏观经济加速下滑、股票市场创新低，导致上市公司利润表中的资本损益项目急剧恶化、上市公司普遍选择加速计提坏账等多重不利因素重叠，是导致2008年第四季度A股公司超预期下滑的主要诱因。
更进一步，我们认为，全部A股公司2009年第一季度业绩延续同比负增长的可能性很大，且2009年第二季度业绩同比增速也可能为负数。以上证综合指数2400点整数关口计算，并以后推两个季度的EPS数据（即08Q3+08Q4+09Q1+09Q2）为参考依据，对应的全部A股PE水平将超过26倍，这意味着目前A股市场估值水平已存在“泡沫”成分。
（成 之 整理）
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