| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年04月01日 04:22 |
作者： |
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———简析汇丰控股投资价值及未来走势富昌证券研究部
昨天是汇丰控股（00005.HK）供股权在港股市场交易的最后一天，汇丰控股供股权（02997.HK）最终以全天次高位14.50港元收红。
汇丰控股这次庞大的供股计划，为伦敦及香港股市史上前所未有的，其冲击力和影响力之大不言而喻。目前，随着汇控供股程序过半，投资者普遍关心的是：按现时42.65港元的价位，汇丰控股是否具有投资价值？其近期走势，尤其是4月9日新股上市走势又将如何?针对这些问题，我们简单作一些分析。
目前价位值得长线投资
汇丰控股虽然受到国际金融风暴冲击，但总体经营及资产状况仍好于除了中资银行之外的大多数世界级银行。主要是因为汇丰在全球业务相对分散，不像花旗银行主要业务及盈利均来自美国本土。另外，经过这次配股集资1380亿港元后，汇丰控股的一级资本充足比率将由8.3%提升至9.8%，大大超过了8%的国际标准，理论上资金相当充裕。
其次，汇丰控股已提前在全球范围内对不良信贷和有毒资产及时做了切割和预防措施。早在2007年，汇丰就率先为美国按揭业务拨备106亿美元；2008年全年再度大幅减值拨备120亿港元，可见汇丰管理层对此已早有远虑。
另外，汇丰每股净资产对现时股价构成一定支持。完成本次配股后，汇丰每股净资产按NVA公式计算将达48.94港元，相对42.65港元的股价有12.85%的折让。考虑到国际上银行股股价对净资产溢价普遍在5%-80%之间，汇丰的净资产应对其股价构成一定的支持。
汇丰控股近期走势预测
4月1日至8日，为通知缴款及公布配股结果阶段。预计汇控股价波动幅度应该不会太大，主要跟随大市上落。
4月9日为配售新股上市日，当天不排除大幅震荡的可能。由于这次是以12供5方式供股，即市场上汇控股份流通数量将激增逾4成。若当天大市不好，就可能对汇控股价造成巨大抛压。另外，汇控供股价为28港元，参与配股的投资者有一定的获利，沽售压力也客观存在。
4月10日之后的走势应能逐步走稳，中长线相对乐观。因为昨天汇丰控股供股权全天低开高走，尤其是尾市20分钟有明显的抢权行为，由此可见，大部分投资者对汇控仍抱有信心；前期低点33港元有极强的支撑，如果股价跌到33港元，就意味着汇丰48.94港元的每股净资产出现了33%的折价，这将对国际投资者产生吸引力；随着时间的推移，金融危机总会过去，汇丰也会重新走上发展轨道。
综上，如果从长线来看，汇丰控股依然具备长期投资价值，其股价长远应该呈现震荡盘升之势。
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