| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月14日 03:51 |
作者： |
元一 |
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元一
伴随着“两会”的召开，除却3月4日的激情大涨，沪深股市并没有出现像样的上涨行情。本周两市依然处于调整市道中，盘中反复出现高开低走、大幅震荡的走势，加上成交量的萎缩，将调整行情演绎得像模像样。至周五收市，上证指数全周下跌2.93%、深成指下跌4.54%。
从技术上看，本周调整行情的性质还难以判定，存在着两种可能性：就上证指数而言，一方面，有可能是2402点以来调整的延续。如是，后市就会调整至2037点之下，创出2402回调以来的新低。另一方面，2402点以来的调整有可能已在3月3日的2037点结束，本周的调整只是针对3月3日后上升行情的修正。如是，调整会很快结束。而判别的标准是，根据时间周期，下周之内是否会创出2037点之下的新低。然而，不管本周的走势属于何种调整，都不妨碍后市反弹行情的展开。差别在于，若下周继续调整并创出新低，表面上延长了调整时间，但实质上为后市的反弹提供了更强的动力和更大的空间。
本周沪深股市虽然没有承接3月4日的大涨出现强势反弹，但调整走势仍在正常范围内，既与基本面、消息面吻合，也与2402点以来的调整相呼应。
本周大堆的经济数据见报，喜忧参半的数字不可能促成上涨行情。周二公布的2月份CPI 同比下降1.6%、PPI 同比下降4.5%，首次出现双负。这些指标从侧面表明，经济面临的通缩压力正在加大，经济继续下滑的风险依然存在，宏观经济仍存在着很大的不确定性。
周三发布了两组宏观经济数据。其一，1-2月城镇固定资产投资增长26.5%，增长强劲，高于市场普遍预期，表明政府经济刺激计划的效果已初步显现，这将对经济增长形成支撑和一定程度上提升市场信心。其二，海关总署发布的数据显示，2月份，全国进出口总值为1249.48亿美元，同比下降24.9%，贸易顺差48.41亿美元，远低于1月份的391.09亿美元，表明外围经济恶化对中国经济的影响加剧，外贸形势十分严峻，外需下滑相当明显。
周四国家统计局公布，1-2月规模以上工业增加值同比增长3.8%，远低于市场预期，说明工业依旧在低谷徘徊，实体经济糟糕状况可能超出市场预期，宏观经济不确定性的疑虑大增。人民银行公布的数据显示，2月末广义货币供应量（M2）同比增长20.48%，2月末人民币贷款余额同比增长24.17%，2月当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，信贷继续保持高增长状态。
由于上述一系列基本面喜忧参半的数据，市场因此普遍认为，宏观经济仍然存在着很大不确定性，市场将面临来自宏观基本面的压力，有进一步向下调整的风险。不过，究竟调整到何处、调整到何时等，似乎又成了悬在投资者心中的利剑。
2402点以来的调整，给人的直观感觉并不好———似乎1664点以来的反弹已经结束。因此，大幅下跌、再创新低似乎指日可待。其实，关乎后市走向的基本因素早已经显露出来：一是2月6日开始的密集成交，尤其是2月9日至13日的周成交量的历史天量与2月16日日成交量的历史天量，考虑到基金之前的仓位与机构投资者当时的态度，我们有理由相信主力投资者不是在出逃，而是在忙不迭地买货建仓。尤其是与此同时，一些银行股的放量表现更坚定了这种判断。二是2402点以来的调整所显露出来的特征。2402点以来，调整具有明显的结构性，大体上遵循着“涨得多、调得深”的规律，其直接结果一是题材股、概念股退潮，从而打击中小投资者的信心，二是为主力进驻提供掩护。如果再详细追溯一下1664点以来的反弹路径以及不同阶段个股、板块的运行特征，我们可以更清楚看出，2402点以来的调整所具有的“声东击西、外强中干”的特点。因此，本周的调整无伤大雅，反弹依然可期。
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