“先别急着交易，等两会过去再说。”２月份，春节刚刚过去，金融街长城证券的营业部里，两位股民这样交流道。
　　不仅股民这样想，在宁波港，一位从事跨国贸易的企业主也告诉记者，“我们今年的业绩如何，两会之后就基本清楚了。”两会，为何如此重要？
　　原因很简单，毕竟金融危机才刚刚过去，通胀势头又有所上升，在这样的环境下，政府决策将决定未来中国的经济走势。
　　通胀阴云再现
　　由于经济稳步复苏，中央政府在2009年第四季度就开始尝试退出异常宽松的政策。在官方发言中，2009年的货币政策是“适度宽松”的，但是面对近10万亿的新增贷款，实在很难说这只是“适度宽松”。
　　于是，“通胀”不可避免地成为了热门话题。中央政府和银行监管部门一直都在担心这个问题，因此在发达国家和绝大多数新兴市场都还在努力提高流动性的时候，中国政府开始了紧缩。从2009年下半年起，政府就开始干预银行的放贷行为。而近期，存款准备金率两次上调，幅度达到100基点更是说明了政府对于通胀重起的警惕。在1月份，当信贷刚刚走上高节奏的同时，银行监管部门又宣布实行贷款额度控制措施。
　　为什么对于通胀的警惕性突然提高了呢？
　　因为一些迹象加大了投资者和研究人士的担忧。去年12月份，国家统计局公布的CPI数据从11月份的年同比0.6%跃至1.9%，由此重新点燃了自2008年中以来一直沉寂的通胀担忧。事实上，也有不少经济学家认为，通胀的跃升其实只是略高于预期，之前，他们早就预期2009年10月份到2010年2月份间通胀会大幅提高。通胀在去年12月突然出现逆转，主要是因为中国北方出现了意外的暴雪天气所致。
　　从目前来看，通胀将不会完全失控，即使国家统计局公布的数据显示，2月份CPI指数同比上涨幅达到2.7%。因为，宏观环境还是没有太大变化。
　　不能不说的房地产
　　但是无论如何，政府还是对通胀非常警惕。美联储的前任主席格林斯潘曾说过，“联储最重要的职责之一，就是防止通胀的出现。”而目前，日常消费品价格还没有出现太大波动的时候，警惕通胀的呼声就不绝于耳，很大程度上要归咎于一个特殊部门——房地产，即便房价目前还没有被纳入到CPI指数的考察范围之内。
　　2009年，住房价格就已经成为了焦点。在近期讲话中，温家宝总理也一再提到，政府将采取各种手段来遏制住房价格上涨过快。
　　由于媒体对于房地产问题高度关注，直到两会开幕前，市场还一直担心房地产政策出现第二轮调控风暴。但从目前来看，未来几个月内可能还有一些旨在控制房地产价格过快上涨的措施会陆续出台，但是两会事实上并没有公布新的重大政策或出现针对该行业的令人意外的信息。
　　在两会上，房地产问题被作为社会保障问题来予以探讨，而没有与宏观经济风险和资产泡沫列在一起。这就说明了，政府最担心的问题还是全球经济复苏和国内最终需求的可持续程度，而不是全国范围内出现大规模的房地产泡沫或整体经济过热。
　　当然，连温总理都对高房价的不合理做出了表态，政府也肯定要有所作为。但是，两会信息显示，政府不会继续从金融和税收上对房地产行业做出太大变革，毕竟房地产也是关系国计民生，并且是拉动就业的重要行业。所以，政府选择的策略，就是增加住房供应。
　　无论哪个国家，增加普通住房供应，为低收入人群提供更多的保障型住房，都应该是政府解决房地产市场问题的主要措施。
　　从已经发布的政策来看，在普通住房方面，政府将设法扩大并加速土地供应和建设，还将推动内陆地区和小城镇的城镇化进程。普通住房第一套按揭贷款的首付比例不太可能提高，开发商在这方面仍将获得信贷和资金支持。而在保障型住房方面，政府提出，将建设300万套保障型住房，其中包括廉租房。这些住房的建筑总面积可能在1.50亿平米左右，约占2009年商品房总销售面积的18%和城镇住房施工总面积的5%。
　　未来，增加普通住房的供应，才可能让商品房的平均价格下降。如果要预测房地产的发展，最可能的景象是，整体建设活动将保持强劲势头，但价格却难以始终保持目前的高位。
　　艰难的博弈
　　在过去几个月出台的政策中，投资者看到了准备金调整，看到了信贷收紧，但是为什么始终没有触及最敏感的利率呢？说到底，利率这样牵一发而动全身的杀手锏，政府还是不愿意轻易使用。
　　为什么难以通过利率政策调控呢？因为利率调控很有可能影响到另一个更为敏感的领域——就业。
　　“政府对全球经济复苏及内需的力度和可持续性的担心似乎大于对通胀和资产泡沫的担心。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛这样表示。正是基于这样的考虑，政府很难在目前对经济环境进行太大调整。
　　不妨放眼全球，几乎所有经济体都在后金融时代陷入了增长与通胀博弈之中，在担心通胀重启的同时，也要防止经济失去流动性支持而增长乏力。相对欧美国家居高不下的失业率，中国的麻烦也不小，应届毕业生的就业问题也始终让中央政府和相关部门忧心忡忡。
　　也正是出于同样的考虑，政府在修正准备金率的同时，却始终注意保持低利率水平。因为如果利率水平提高，那么本来就始终为融资困扰的中小企业，就要付出更高的成本来完成生产活动。
　　但值得注意的是，在紧缩的额度之下，企业为了抢占贷款资源，可能就会付出更多的成本来进行公关活动，这实际上也提高了企业的融资成本。唯一的区别，就是把融资费用从损益表的“财务费用”科目转移到了“管理费用”科目。
　　当然，不是所有人都排除了加息的可能性，任何一个话题也都存在反方。野村证券中国首席经济学家孙明春就认为，投资者很快就能看到加息重启。他的理由是中国经济复苏已经非常确定，速度更是超过预期。同时，他还认为，尽早加息是“防患于未然”，能够避免以后更突然的紧缩。但即便是预测央行可能加息，孙明春也不认为中国的通胀会严重到什么地步。
　　“在我们看来，政府在第一季度推出的紧缩措施并不是为了控制全年的贷款规模，而是为了平衡贷款节奏，从而避免上半年经济过热。”孙明春表示。从目前来看，政策已经收到了效果，因此，政府的态度也相应变得保守。
　　“政府计划逐步退出经济刺激政策，而不是太激进。”汪涛这样表示，但毕竟凡事无绝对，“从目前一系列政策出台来看，政府还是为未来政策的进一步收紧或放松留下了一定余地。”在未来，随着经济复苏的前景越来越确定，政府也会增加调控的信心，重新采用调整利率，提高准备金率和发行央行票据三管齐下的政策。