| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月23日 03:27 |
作者： |
程俊琳 |
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对当前的经济形势，信诚四季红基金经理管华雨认为，上半年经济复苏可以期望，但下半年宏观经济的不确定性依然较大。从国内看，4万亿政府投资实施之后企业的自主投资愿望能否恢复非常重要；从国外看，以美国为代表的发达经济体的复苏时间和强度，以及在各国超量发行货币的背景下投资者对国际货币体系的信心需要密切观察。
对于A股市场，管华雨表示，企业盈利最差的时候很可能已经过去，下半年盈利将会回升，但2009年全年企业盈利负增长的可能性较大。从估值水平看，当前20倍左右的市盈率水平和2倍多的市净率水平处于合理区间之内。在没有出现明显通货膨胀压力的前提下，今年流动性宽裕的局面难以根本性扭转。综合而言，2009年的A股市场会比较活跃。
管华雨认为，全年A股呈现大箱体震荡的可能性较大，因此在运作中将采取“核心+卫星”的组合构建策略，并根据变化灵活调整。具体而言，核心组合主要指向两个方向，一是选择与长期内需增长相关的优质企业，这些股票可能不一定是快牛股，但有很多会是长牛股；二是美国经济和产业政策调整带来的新机会，如新能源、节能环保和其它新兴行业。卫星组合则通过选择周期性行业以及与主题投资相关的热点，通过把握波段来实现基金的超额收益，其中创投、移动互联网、产业振兴和各地的区域振兴计划等值得高度关注。（程俊琳）
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