| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月13日 04:02 |
作者： |
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济南钢铁(600022)
评级：买入
评级机构：渤海证券
公司目前拥有360万吨的中厚板产能，在建的250万吨宽厚板项目将于2009年10月投产，届时中厚板领域的龙头地位更加突出。同时2008年底实现整体上市，250万吨的热轧以及冷轧产品线并入公司，产品线更加丰富。公司81%的收入来源于华东市场，70%的直销比例使得公司重心将集中于区域性的终端客户，目前公司已与重点区域内的主要下游用户均已建立战略合作关系，携手共渡难关。
2008年三季末，公司铁矿石库存约200万吨、钢坯库存30万吨、产成品库存超过10万吨，经过公司的努力以及市场的逐步好转，截至目前高价铁矿石库存2月底将消耗完毕，产成品库存回落至6万吨的正常水平，25%的减产也逐步恢复。预计年末计提的减值准备为8亿元。
中厚板的龙头、高分红以及山东钢铁重组的亮点将使得公司具有上涨动力，预计2008、2009年每股收益分别为0.55元、0.82元，给予买入评级，目标价9.68元。
东北证券(000686)
评级：买入-B
评级机构：安信证券
我们相对更看好中小券商，主要的原因在于中小券商业绩弹性更大，在交易量持续活跃的背景下，费用率的下降更为显著；而停滞的非公开发行有可能会重燃希望。
我们认为市值佣金比是衡量券商估值的最佳指标，即市值佣金比=（总市值-净资产-非经纪业务价值）/佣金收入。按这种方式计算，东北证券市值佣金比是9倍，在行业里最低。保守考虑给予其12倍市值佣金比给东北证券估值，即公司总市值应该有133亿元，折合每股23元，上调公司评级至买入-B。之前压制公司估值的特变电工包销一事已经消化完毕，预计还略有盈利。
公司在吉林省处于绝对的垄断地位。2008年市场份额为39%，比排名第二的国泰君安高出了29个百分点。公司业务也更集中于总部所在地，在当地的话语权相对来说更强，有利于维持较高的佣金率（在上市券商中公司的佣金率水平最高）。
中国卫星(600118)
评级：增持
评级机构：天相投顾
全球卫星产业5年来保持年均11.5%的增长率，我国卫星产业处于起步阶段，发展空间巨大。公司子公司航天东方红在小卫星研制领域处于垄断地位，市场份额接近100%，近年来国家逐渐提高环境保护、监测、防灾减灾的支持力度，其订单规模将保持15%的年增长率。公司于2007年12月完成了卫星应用业务的收购，其中星上导航业务处于垄断地位，目前已形成北斗用户机产品系列、星载高动态GPS导航接收机等拳头产品。预计随着北斗二代的逐渐部署完毕，卫星导航业务将呈现较快增长，带动整体毛利率达到18%，净利润增速达到25%。此外，公司资产质量高，财务风险低。
预计公司2008-2010年每股收益分别为0.59元、0.71元、0.87元，虽然市盈率水平偏高，但考虑到公司处于小卫星研制垄断地位，且成长性较高，给予增持评级。不过，请注意小卫星的研发失败风险和国家军品订单的波动风险。
远望谷(002161)
评级：中性
评级机构：联合证券
公司昨日公布业绩快报，2008年销售收入同比增长24%，净利润同比增长3%，每股收益0.44元，低于市场预期。公司销售收入和利润总额的较快增长意味着公司依然有较强的盈利，费用的增加有研发和投资的需要，净利润的低增长或许是出于谨慎性原则。
在电子行业的振兴计划中，RFID行业名列其中。公司在烟草、图书馆、军事应用、物流零售、集装箱等多个领域进行了尝试。随着我国对食品安全的日益重视，RFID有可能在此领域率先突破。公司在畜牧业的动物电子耳标项目中技术领先，可能找到了较好的盈利模式，目前其销售收入已经占据非铁项目的第一位，仅以广东的生猪为例就有3000万头，其市场应用空间巨大。
预计公司2009、2010年每股收益分别为0.66、0.97元，尽管公司正处于高速发展的阶段，但鉴于目前高估值，下调评级为中性。（罗 力 整理）
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