| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月28日 16:10 |
作者： |
史海昇 |
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撰写时间： |
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投资要点：
调研要点日前，经过去济钢实地调研，基本情况如下：
——公司宽厚板生产线即将投产，全部钢材产能将达1040万吨；——目前来看，二季度盈利能力不会低于一季度，三季度的盈利受制于铁矿石成本的上涨存在一定压力；——铁矿石基本上是全现货矿，成本上没有优势；——中板下游需求有回暖的迹象——济钢与莱钢整合，仍在观望等待时机；
投资建议综合前述的分析，目前济钢下游产品需求略有恢复，盈利能力较为稳定，但是受制于铁矿石价格上涨，成本上存在较大的压力，另外新的宽厚板生产线投产初期，对公司利润贡献不会太大；另一方面冷轧和热轧生产线是相对新的生产线，而产品主要是普通板材，盈利能力提升尚需要时日。
预计2010年至2012年，三年EPS分别为0.07元、0.12元、0.25元，从PB估值上相对历史略有优势，但是盈利尚未能支撑济钢的大幅反弹，因此给与中性评级。
（具体内容请见附件）
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