| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月05日 05:32 |
作者： |
杨艳萍 |
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今日投资 杨艳萍
本周分析师关注度最高的前20只股票中，银行类股票显著增多，有8只个股上榜，较农历新年前一周增加了3只；房地产类股票有4只个股上榜，与上周一致；钢铁和机械制造类股票各有3只和2只个股上榜，亦与上周相当。2月3日多家银行有关负责人透露，1月份银行新增信贷规模有望突破1.2万亿元，同比增速将大大超过去年12月的18.76%，创下历年之最。目前四大国有银行的信贷投放基本完成全年目标的20%。今年一、二季度将是银行信贷投放较集中时期，信贷增速有望逐月走高。现就银行业做简要分析。
宽货币和高信贷正在改善银行收入增长和不良预期。虽然目前票据占比较高，但随着基建项目的审批落实，2009年上半年贷款增长仍将非常可观。信贷扩张一方面能减小息差收窄带来的利息收入下降幅度，改变银行收入下降预期；另一方面能保障企业经营进而缓解银行不良生成压力，改变银行资产质量恶化预期。
中金公司认为，银行逆周期投放大量贷款，资产质量虽无近忧，但有远虑。信贷的大量投放为化解存量不良贷款创造了条件，因此不良贷款的上升在2009年会低于预期。不过，银行认同新增贷款审批中，一些边际借款人获得了贷款，带来了新的不良贷款。不过银行认为，这些新增贷款风险暴露需要2-3年时间；若到时经济复苏，那么新增贷款的风险就不会大幅爆发，可以通过盈利的成长来消化。
中信证券预计，1季度大银行及城商行有0％一5％的正增长，股份制银行负增长在10％左右；银行股上半年的投资机会首先来自于估值推动，目前行业平均市盈率为9倍、市净率仅为1.8倍，已达到历史最低水平。行业平均拨备前利润／总市值为0.19，股份制银行这一指标为0.22，其中深发展、浦发银行、华夏银行和民生银行约为0.25。
中金公司建议关注宏观预期改变带来的银行股投资机会，但估值能否持续提升取决于经济复苏能否持续，伴随着信贷的大量投放，很有可能出现GDP增速季度环比2008年4季度见底、同比2009年1、2季度见底的情况，这一预期的形成会推动银行股估值水平的提升。
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