| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月04日 04:01 |
作者： |
高璐 |
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央行昨日发售了800亿28天期限正回购，中标利率持平于0.9%
证券时报记者 高 璐
本报讯 央行昨日在公开市场操作中发售了800亿28天期限正回购协议，该品种发行量较节前大幅放大4倍。业内分析人士指出，央行此举或并非出自本意，很可能是商业银行由于资金面充裕，使其对于短期现金管理工具需求强劲，受此影响央行才被动加大正回购的发行力度迎合机构需求。
昨日是春节长假过后的首个公开市场交易日，央行明显加大了资金回笼的力度。昨日央行以利率招标方式发行了800亿28天期正回购操作，中标利率再度持平于0.9%。据了解，这已经是自去年12月底以来，该期限正回购中标利率连续第五周持平于这一水平，而该期限正回购发行规模却是自去年12月底一路缩减以来再现快速攀升。公开数据显示，央行按照惯例长假前通过公开市场操作注入流动性，28天期正回购发行量从12月底的500亿一路缩减至节前最后一周时的200亿。
而2月份公开市场到期资金量较1月份明显减少至3025亿元，不及1月份央行净投放3810亿元的资金规模。本周公开市场到期资金规模约在760亿左右，这就意味着，仅昨日一天的回笼规模就已经使得本周公开市场提前实现资金净回笼。
对此，申万研究所债券研究员张磊认为，央行加大正回购发行力度，应该并非是想扭转资金净投放局面。“很可能是商业银行由于资金面充裕，使得其对短期现金管理工具的需求很强，所以正回购发行量增加可能主要来自于需求端压力。”
充裕的资金面显然并未给节前一路下跌的债市带来支撑。银行债券交易员告诉记者，在节后的两个交易日里，银行间、交易所两市债券基本延续节前走势，继续全面下跌。而受到公开市场抽血的部分影响，银行间回购、拆放利率收益率昨日也出现集体反弹。受此带动，人民币互换利率全线上扬。阴跌了近1个月的债市仍未出现明显转机。
机构分析人士指出，以银行为代表的机构尚未恢复做多动力，可能是导致债市在资金面充裕下仍未走出低谷的主要原因。“虽然自12月份以来，信贷的超速猛增曾经一度使得市场投资者对于资金流向的预期产生过疑虑。但目前来看，资金面将在较长的一段时间里保持相对充裕的预期已经在市场上达成一致。而当前主要的问题可能集中在以银行为主的机构尚未恢复买债积极性。”而银行等机构的顾虑则主要可能来自于，担心信贷猛增导致经济提前反弹，从而压倒流动性以及陆续公布的CPI等宏观数据带来的市场降息预期的减弱。
随着央行陆续大幅减息，央行手中可用的牌也越来越少。张磊预期，未来央行减息的频率和幅度可能都会降低，甚至暂停一段时期，以观测经济的走势。上述这些因素都使得银行等机构投资者谨慎心态倍增，不敢轻易接盘做多，而这些机构手中堆积的资金也只好绕道转投公开市场的“怀抱”。
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