| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2009年01月23日 05:34 |
作者： |
范敏 |
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虽然数字电视业务进展速度没有达到广电总局及市场预期，但有线电视所处行业整体市场需求无弹性，最大竞争来自于地面数字电视和卫星电视，后两者处于试验阶段，大范围的推广在短期内不具备可行性。因此，有线电视营收增长确定性可以预见。
从广电总局最新公布数据来看，2008年末全国数字电视用户达到4300万，较2007年增长83%，应该说发展速度较快，但这个数字与广电总局计划的5000万户以上仍有不小差距。我们估计推进速度不达标的主要原因在于市场接受度较低，加上一些地区在数字化基础上面临网络改造，进度延缓。有线板块上市公司的数字化进度并没有达到显著超越行业水平，有的甚至明显低于这一标准。
按基本面划分，A股报业公司泾渭分明，有处于盈亏平衡附近的粤传媒和赛迪等，也有业绩稳定增长的博瑞传播和新华传媒。我们认为，目前国内报纸经营公司核心竞争力在上市公司之外，因此应重点考察报业经营公司的盈利模式及所依附报纸的竞争力。
从国家文化体制改革步骤来看，报纸、电视意识形态较强，改革最可能发生在意识形态较薄弱的出版行业，出版传媒、时代传媒均实现内容上市已经证明了这一点。不可否认，金融危机、教材改革对出版行业整体造成了一定影响，新闻出版总署对于地方出版集团做大做强的意图是十分坚定的。据相关报道，去年通过主管部门审批上市的就有十几家新闻出版集团，充分体现了目前地方出版对企业化运作的需求和上级主管部门的支持。
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