| 来源： |
东航期货 |
发布时间： |
2009年01月19日 03:10 |
作者： |
杨文虎 |
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上周沪胶继续演绎强者本色，主力胶0905合约周内开于12335元/吨，最低回探12900元/吨，之后一路震荡走高，最高摸至12950元/吨，终盘收在12715元/吨。最终，0905合约较周初开盘上涨380元/吨，同时也比前周五收盘上涨了315元/吨，六周连阳彰显天胶的坚强。
但在六周连阳背后，我们也要看到一丝隐忧。其一是涨势趋缓。自胶价走出连续3周阳线后，市场人气开始转暖。0905合约在之后一周价格上涨了7.24%，并在第5周扩大涨幅至13.14%，但第6周涨幅则削减到2.54%，上涨步伐已经显著放慢。当然，涨势防缓并不意味着价格就会转向，但若价格涨势放缓是出现在巨大累积涨幅背后，则就需要引起重视。若从0905合约价格的最低点8715元/吨起算，那么从8715元/吨到12950元/吨的累积涨幅已高达48.6%，而这一巨大涨幅是在连续6周内实现的，这就凸显了胶价持续上涨之后的风险。
当然，胶价反弹过程将出现压力，并不说明胶价将会再次出现崩跌。在经历美国汽车商生存危机后，胶价利空题材基本穷尽，而价格偏低则有来自产量削减以及国家吸收储备等方面的支持。因此，即使胶价遇到阻力回落，价格恐也难以再次回到11000元/吨之下。
从进口成本角度来看，当前进口烟片胶的到岸价格大致在13200元/吨左右，通常国产胶要比进口胶贴水千余元每吨左右，因此国内胶的合理价格定位当在12000元/吨附近。至于中橡网现货胶价格在14000元/吨的高价，市场基本处于有价无市的交易状态。但从期货胶价走高逼近现货竞价，而现货价格没能拓展上涨空间的情况来看，期货胶价要反弹至中橡网的现货竞价将是有难度的。
从时间窗口来看，本周是春节前交易的最后一个交易周。胶价在强势背景下恐怕不会轻易跌落，不过要是继续做多，则犹如鸡肋：食之无味，弃之可惜。
综合来看，笔者认为，13500元/吨将会是期货胶价阶段内的强阻力区域。若胶价能够上冲到13000元/吨以上，则可于13200元/吨上方建立空头部位，不然则不可草率持空，因为胶价的调整空间并不宽阔。但若胶价不再继续走高，则要耐心等待胶价回调到12000元/吨以下选择做多良机。总之，节前操作应谨慎而为。
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