| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年01月16日 03:41 |
作者： |
李慧勇 |
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———2009年中国经济10大预测
2008年的中国经济有太多的想不到，2009年中国经济的变数也不少。在向下的周期力量和反周期性的政策力量的作用下，中国经济将会是什么样一个图景，充满了大大小小的问号。我们集中了市场关注度最高的10个问题，提出我们对2009年中国经济的10大预测，借以勾画出2009年中国经济和政策格局的一个概貌。 这10个问题是：1、2009年中国经济增长率能够达到什么样的水平？2、中国经济最坏的时候是不是已经过去？3、CPI和PPI走势如何？4、外贸形势会有多严重？5、企业效益会有多坏？6、失业问题会有多严重？7、央行在降息道路上会走多远？8、流动性会不会再次恶化？9、人民币会不会大幅度贬值？10、房地产和股市政策会如何变化？
对于这些问题，我们的看法是：1、2009年中国经济开始筑底，尽管处境艰难，但由于政府政策的支撑，经济增长率保持在7％-8％之间。2、从季度经济增长率看，中国经济调整的底部已经探明，最晚从2009年2季度起，中国经济将会出现明显回升势头。预计2009年下半年经济增长8.3％，增长率将比上半年提高1.3个百分点。3、中国将重现通货紧缩。经济增长和通货膨胀是一对孪生兄弟。在经济扩张后期，往往会出现严重的通货膨胀；伴随着经济收缩，物价会迅速回落甚至出现通货紧缩。在2008年我国经历了通货膨胀，2009年我国将面临通货紧缩。价格下跌的幅度取决于价格产品过剩的程度。由于投资品过剩程度明显大于消费品，以投资品为主的PPI下跌幅度将明显大于CPI。我们预计PPI下降7％，比2008年回落14 个百分点；CPI下降0.2％，比2008年回落6.1个百分点。PPI和CPI会呈现U型走势。4、出口和进口分别下降5％和 9％，但顺差仍有可能正增长。5、企业效益大幅度下降，预计工业企业利润下降21％。6、失业率大幅度提升，国家会采取一些非常规政策来解决就业难问题。7、央行会再降息81 个基点，降息将主要集中在上半年。8、M1底部已经探明，流动性上半年宽松（靠贷款），下半年也有望比较宽松（靠销售收入）。9、汇率维稳，6.8上下波动。10、国家会出台相关政策，建立房地产和经济发展的正向循环机制、建立股市和经济发展的正向循环机制来促进中国经济回升。国家已经在《关于当前金融促进经济发展的若干意见》（金融国30条）中明确提出要采取有效措施，稳定股票市场运行，2009年相当多的政策有望得到落实。我们认为其中最重要的是培养真正的价值投资者，来充当稳定市场的力量，除了为保险公司提供更多的投资便利之外，热议中的平准基金也有望成行。
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