| 来源： |
宏源证券 |
发布时间： |
2009年01月10日 02:49 |
作者： |
杨欢 |
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上海证券交易所国债市场指数本周略微下调。周一上证国债指数开盘121.35点，周五收于121.22点，本周上证国债指数最高121.35点，最低121.03点，总成交量为38.48亿元。成交量比上上周减少近10.6亿（上周元旦放假，债券市场共3个交易日，交易比较冷清，成交量为22.12亿元）。具体来看，周一开盘跳水，周二、周三持续调整，周四开始反弹，周五放量上攻，全周收于一颗阴线。
公开市场业务方面，人民银行本周二（1月6日）以利率招标方式进行了正回购操作，期限为28天，交易量为500亿元，中标利率为0.9%，与上周持平。本周四（1月8日）人民银行以价格招标方式发行了2009年第一期央行票据，发行量为500亿元，期限为3个月（91天），价格为99.76元，参考收益率为0.9650%，比上期参考收益率下降了4.03个基点，其发行利率逐渐企稳。总的来看，本周央行票据到期930亿元，正回购到期220亿元，共计投放资金1150亿元，公开市场操作共计回笼资金1000亿元，实现净投放150亿元。
本周在京召开了2009年中国人民银行工作会议暨全国外汇管理会议，会议明确，2009年以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为全年货币供应总量目标，争取广义货币供应量M2增长17%左右。将综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等政策工具灵活调节资金供求，必要时还可以使用创新工具保持市场的合理流动性。会议提出，要充分发挥信贷投放、直接融资和民间金融的作用，要大力支持资本市场发展，稳定股票市场运行，扩大债券发展规模，鼓励股本性投资，创造条件有效拓展直接融资渠道等。会议还指出，要按照“保增长、防风险、促平衡”的总体思路，进一步做好外汇管理各项工作。
另外本周人民银行副行长易纲在最新一期《财经》上撰文表示，由于中国的利率水平高于美国和日本，因此中国货币政策有进一步调整的空间，同时保持人民币汇率的基本稳定有利于促进国际收支平衡。与美国0%-0.25%的联邦基金目标利率和日本0.1%的隔夜无担保拆借利率相比，中国处在一个进能攻，退能守的位置，货币政策工具的组合运用具有一定的空间。
2009年中国债券市场的特点就是市场资金相对比较宽裕，预计CPI，PPI未来还将进一步下滑，央行未来还有的降息空间，且央行要求今年M2增速达到17%。这些都是利好于债券市场的因素，预计2009年债券市场将延续2008年牛市格局。在具体操作上，由于短期国债收益率较低，中长期国债收益率较高，且长短期国债利差维持高位，建议关注中长期国债。
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