| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年12月23日 03:13 |
作者： |
罗力 |
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永新股份(002014)
评级：增持
评级机构：天相投顾
近期国际石油期货价格大幅下挫伴随着国际石油价格大幅下跌，公司的主要石化原材料聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、油墨等价格都出现了大幅的下降，有助于提高公司的盈利能力。另外，公司在2007年底的存货为1.35亿元，半年报时为1.30亿，而在第三季度末存货为1.04亿，存货环比下降，同时其绝对额约为公司1个月的销售收入，比行业平均库存要少，计提存货减值损失准备的风险也较小。
公司包装材料主要应用于食品、洗涤用品、医药、农药等行业，其中食品和洗涤类包装的销售收入在总收入的占比达到80%以上。下游行业受经济增速放缓的影响相对较小。而股权激励逐步落实，将提升管理层经营动力。同时，公司分别在2004年12月和2006年12月收购了广州合群包装70%股权和河北埃卡包装100%股权，通过外延式的并购，加强了在南方地区、华北地区生产基地与销售网络的建设。这两次成功并购是实现在全国性战略布局的重要举措，未来一段时间的并购扩张战略值得期待。预计公司2008-2010年每股收益分别为0.43元、0.51元和0.65元，维持增持评级。
利尔化学(002258)
评级：谨慎增持
评级机构：国泰君安
虽然公司产品多为后专利期的仿制产品，但是技术起点高，由于专利转化成工业化产品需要攻克多个工艺条件、核心技术和设备等壁垒，利尔的吡啶类农药也是经过十多年积累和技术攻关得到的产物。目前公司是全球第二个成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术的企业。
公司产品主要以出口为主，近几年公司出口占销售收入比例达到85%以上，出口地区包括美洲、欧洲、大洋洲、亚洲等二十多个国家和地区，公司同国际农药厂家建立了关系，目前并没有受到经济危机的影响，持续到明年中期，订单饱满。同时，公司募集资金项目都完成了中试，项目放大风险较小。
2009年将是公司新的发展契机，产品盈利能力也将得到提升，再加上募投项目逐步落实并投产，公司将迎来稳定高增长期，预计2008-2010年每股收益分别为0.63、0.75和0.98元，目标价15元，对应2009年20倍市盈率，给予谨慎增持评级。
新兴铸管(000778)
评级：买入
评级机构：中信证券
未来加大城镇供水供气管网建设的投入支撑公司产品需求。公司是全球最在的离心球墨铸管生产基地之一，国内市场占有率40%以上，在产品上具有定价能力。公司目前铸管毛利率在40%左右，固定资产累计折旧已经计提超过一半，其他厂商新上的产能不具竞争性。公司目前合金钢项目设计产能约1万吨，目前年产最多5000吨左右，明年可能增加2000-3000吨。
预计公司2009年将生产钢材250万吨，球墨铸管140万吨，2008、2009年每股收益将为0.38、0.5元，基于公司球墨铸管稳定的需求和可预期的成长性以及合金钢管可能的突破，维持买入评级，目标价7元。
敦煌种业(600354)
评级：买入
评级机构：光大证券
2008年是敦煌先锋制种的第二个年度，同比2007年5千3百吨的制种规模，制种量翻番实现1万吨，在接下来的2009年，由于敦煌先锋三四期的投产，预计制种量将达到2万吨，制种量的连续翻番成为敦煌先锋业绩大幅增长的主要保障。同时，由于市场需求旺盛，08/09年度的先锋种子售价同比上涨了20%，预计2008-2010年敦煌先锋对公司贡献的权益每股收益为0.23元、0.41元和0.75元。
受行业新制种量减少影响，2009年新制种量和市场需种量将有7%的缺口，因此造成目前普通种子涨价10%-20%，预计自有种子部分将存在较为明显的超预期销售，并且毛利率同比2008年有明显增长。不过，2009年包括棉花、棉籽油、脱水洋葱、番茄酱、番茄粉等其他业务加总预计难较难盈利，特别是棉花和棉籽油两项亏损可能造成公司自有业务的整体亏损。
综合预计公司2008-2010年每股收益为0.03元、0.37元和0.78元，维持买入评级。
（罗 力 整理）
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