| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年12月20日 03:16 |
作者： |
肖玉航 |
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九鼎德盛肖玉航
深沪A股震荡后艰难反弹，从板块因素来看，推动周末沪指反弹上2000点上方的重要力量来自于金融板块。从金融板块的短期估值及技术因素、资金流入来看，笔者认为，年终来临，金融板块目前涵盖的证券、保险、银行、信托等部分品种特别是机构持仓过高的品种，有望出现一定交易性波动机会，而中长期走势仍需观察。
从金融板块的短期估值来看，金融股相对于其它板块而言具有一定的阶段性估值优势，从银行股来看，三大国有银行的动态PE平均在10倍左右，而绩优银行股如招商银行、浦发银行、深发展、兴业银行等非全国性商业银行的动态估值也具有一定的吸引力，而地方性中小商业银行如宁波银行、南京银行、北京银行其业绩仍然可期，比如宁波银行年报预告显示：预计2008年度净利润比上年同增长范围50%－70%。因此从估值因素来看，金融股中的一些潜力品种仍具一定的短期估值优势，但中、长期估值不确定性大；因此金融股在估值短期优势影响下，也会体现出交易性机会相应增加。
从资金注入方面来看，进入12月以来，以基金为代表的机构投资者改变了此前持续减仓的操作思路，出现了明显的资金回流。数据显示，金融类股票是近期机构投资者增仓力度最大的行业，12月4-15日，8个交易日资金净流入合计99.48亿元。18、19日，研究发现，金融板块再次名列前茅，在18日上海A股市场前10大成交量排名中，有8家金融股进入；中信证券、浦发银行、招商银行、中国平安等进入成交金额前四位。通过对近期QFII资金动向进行分析，金融类股票是它们增仓最为明显的板块。以增仓资金最多的瑞银证券为例，除了中国石油外，均为金融类股票。这表明外资机构对阶段内金融股的做多行为。因此从资金流通入来看，金融股板块仍会体现出一些机会。
从技术因素来看，近期A股震荡反弹的过程中，金融板块总体上反弹幅度较小，而在前次冲击2100点回落后，其总体又回落较大，从技术轨迹来看，许多金融股如工商银行、中国银行、深发展A、招商银行等短期技术指标都进入到了低位区域，而周末的反弹过程中金融板块中的许多品种技术指标短线开始向上拐头，而从时间因素来看，短期仍有一定的上行动力，以金融银行股工商银行为例，本次反弹基本上原地踏步，目前短期技术指标中的KDJ、WR%等均处于低位区域。
总体来看，在经历了11月份的“利好政策蜜月”之后，12月的宏观政策依旧暖风频吹，尤其是国务院办公厅就金融促进经济发展提出30条意见，要求采取有效措施稳定股票市场运行，股市政策的支撑，刺激了机构投资者增持股票的信心，当然，不容否认的是市场分歧仍然较大。在年终阶段，利好性质资金出现放大之时，由于短期估值、技术轨迹、机构持股成本过高及资金流入等多种因素的体现，笔者认为短期内金融板块的年终交易性机会将出现，操作策略可采取适量逢低吸纳，逢波段高点卖出的手法，并以短线思路为佳；而对于中长期投资而言，则需依据未来业绩及行业变化情况综合考虑。
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