| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年08月19日 05:18 |
作者： |
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国内外大宗商品价格自7月中旬开始，上演了长达一个多月的多年未见的全线暴跌走势，能源、黄金、基本金属、农产品多头恐慌性出逃。让很多人想不到的是，商品价格下跌时比上涨时更疯狂，国际原油期货价格5周时间回吐了过去10周的涨幅，价格缩水近30%；国际黄金价格5周时间下跌22%；国内油脂（豆油、菜籽油、棕榈油）期货价格7周下跌近40%。
这次商品市场的全线暴跌有两个特点：一是商品的下跌与美元上涨步调极为一致，美元上涨和商品暴跌均开始于7月中旬，且整个过程商品与美元亦步亦趋。二是不同类别商品价格齐涨齐跌现象越来越明显。在以前不同类别的商品，如农产品和金属，或同类别不同商品品种之间，涨跌的关联性并不是非常紧密，但今年不同类别商品之间联动紧密性大增。两个现象都说明：金融资本在实物商品领域介入程度在加深。
金融资本在商品交易中份额加大，且根据美元前景来调整美元资产和实物商品资产之间的配置比例，所以，导致美元和商品步调极为一致。金融资本以投机资金为主，配置商品类别时更注重宏观面，宏观面变化时影响到金融资本对所有商品品种的操作，因而，造成不同品种间联动性增强。
商品期货价格的预期性，也正因大量投机资本存在而产生，使期货价格具有前瞻性。在大级别多空转折的最初阶段，第一波转势行情大都是投机资本的杰作，但商品价格趋势的真正形成，则是由商品真正的供需双方力量所决定。所以，新趋势能否展开，取决于该商品产业资本上的供应方和需求方的力量变化。如果金融资本对形势预测有偏差，随之市场会对其投机行为作出“矫枉过正”的修复。
7月中旬开始的商品价格整体暴跌，由金融资本引领。但商品价格是否能够转势，目前争议很大，是否能够形成新的下跌趋势，关键要看商品市场整体供求关系是否会改变，这意味着今后支配商品价格的因素，将会是行业自身的供求因素，各商品价格涨跌可能将不再这么一致。
特别需要关注的是，奥运之后中国资源价格是否会提价。“成品油、天然气、煤炭、玉米”等大宗资源商品中国价格普遍比国际价格低，市场猜测奥运之后，中国国内很多重要资源商品将会提价，且预期强烈。但资源提价对商品市场而言是双刃剑，一方面会提高通胀，造成CPI指数升高，成为多头的炒作题材。但如果一次性提价过高，必然损害消费，且当通胀压力增大时，容易招来更严厉的金融货币政策调控，如加息。
所以，资源提价可能被多头利用来炒作，也可以成为空头的炒作题材，关键要看所炒作品种的供求关系向着哪一方面去变化。具体到商品期货市场来看，除原油和黄金将继续被金融因素（美元）主导外，其它品种尤其是农产品和金融价格，将被自身的供求关系变化预期所左右。(宏源期货 文 竹)
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