二季度以金融资本为代表的机构投资者的总持股数从一季度末的205亿股下滑到了203亿股。与之并行的是，上市公司原股东在二季度共计减持股票26.21亿股。4、5、6三个月的减持量分别为4.98亿股、8.46亿股和12.76亿股，呈现环比放量上行的走势。但这并无碍A股市场二季度持续走高，二季度全部上市公司累计上涨23.7%。为何机构投资者整体规模略减，大小非抛售力度劲增，却带动了股市的上行？
　　根据中国证券报记者统计，超过50家公司上演着股东这厢减持，机构那边增仓的换手大戏，正是机构投资者集中火力接棒大小非解禁股，助推起这一轮的“接力”行情。
　　值得注意的是，大小非的减持热情不减，7月公告减持量为9.76亿股，8月份截至19日的减持总量共计3.42亿股。行情行至此时，谁来继续这场接力赛呢？

　　钢铁、房产、金融筹码集中
　　根据Wind数据统计，截至8月19日，两市788家上市公司公布了其2009年中期股东户数，这一数字从2009年一季度末的4332万户，提升到了4409万户，环比提升1.76%。从这一总体数据上不难看出，二季度国内市场的持股集中度呈现出分散的走势。
　　在整体持股集中度降低的大势之下，也有一些行业反向而行。已公布半年报的53家房地产公司的股东户数就从今年一季度末的351万户下降到6月30日的330万户，环比下降5.87%。这也直接造成二季度房地产行业的涨幅达到42.06%，表现优于全部上市公司和沪深300二季度23.7%和25.64%的涨幅。
　　除房地产外，公用事业、钢铁、交通运输、金融等8个行业二季度的持股集中度也出现了环比提升。其中，已公布半年报的15家钢铁企业二季度末的股东户数从一季度时的251.27万户下降到222.99万户，环比降幅为11.25%，成为二季度持股集中度提高最快的行业。

　　机构投资集中火力
　　虽然二季度大盘依旧呈现涨势，但是作为专业的机构投资者已经开始小幅收缩战线。根据中国证券报数据中心的统计，已公布半年报的公司中，专业机构投资者（包括基金、券商、社保、险资）的总持股数为203亿股，而一季度末这一数值为205亿股，环比持有股份数下降0.98%。但实际上，除保险机构在二季度进行减持外，社保基金、投资基金、券商、QFII在二季度都进行了加仓。
　　结合上市公司半年报及基金二季报，Wind数据显示，专业的金融资本持有的证券数量从一季度末的1017家，缩减至713家，且在23个申万一级行业的投资中，没有任何一个行业机构投资者的持有证券数量在二季度出现增加。其中建筑建材类和公用事业类公司机构的持股证券数量从一季度末的53家双双下滑到30家。
　　据统计，二季度金融机构新增持股的上市公司共62家，增持总股份数为35893万股。其中，阳光城、拓邦电子、酒鬼酒、得润电子4家公司都受到5家以上（含）金融机构的追捧。而太行水泥则受到华夏系4只基金的青睐，二季度机构新增持股3603万股，位列两市机构新增持股之首。

　　金融资本接力大小非
　　当然，持股集中度并不是考评二级市场表现的唯一标尺。二季度涨幅达到174.48%的阳光城在二季度末的股东户数为8744户，环比一季度股东户数增长了4.93%。比较该公司半年报和一季报，建设银行、光大银行、中国银行旗下的数只基金及理财产品杀入其中。Wind数据显示，2009年中期，共有8只基金持有阳光城的股权，而一季度末时，没有一家基金持有该公司股权，短短一个季度，8只基金共计买入阳光城股票1505万股，合计持有该公司流通股的27.71%。
　　基金的大量增持却未能引发阳光城持股集中度的提升，主要是因为在基金大举买入的同时，阳光城的大小非也在不知疲倦地抛售。阳光城曾于4月30日和6月20日两度发布公告，公司第四大股东福建亿力电力投资发展有限公司在4月7日至6月18日累计减持公司股票338.25万股。而公司半年报显示，亿力投资的持股数进一步下滑，截至6月30日，亿力投资共计减持阳光城股票455.61万股。在二季度翻番的涨势中，这部分解禁股显然已经部分落入基金囊中。
　　与阳光城情况类似的还有啤酒花，控股股东新疆蓝剑嘉酿投资有限公司截至4月1日陆续减持啤酒花316万股。而包括社保基金在内的6家基金则在二季度对啤酒花进行了大幅增仓，共计增持5105万股。大小非跑路基金接盘的现象在二季度似乎成了一种风气，除前述两家公司外，相似情况出现在了贵糖股份、锦龙股份、株冶集团、辰州矿业等50多家公司中。