| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年07月07日 05:02 |
作者： |
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夏添乐
上周五某媒体的一篇报道，使前期抗跌的煤炭板块“惨遭灭门”，盘中一度跌停的达到8只。这则新闻是在上周四上证指数在2500多点实现大逆转、周四美国股市小幅反弹的背景下出炉的，现在看来有些蹊跷。因为没有这则新闻，上周五的上证指数必涨无疑，煤炭股权重相对较小的深证成指收红盘就是明证。
说是新闻，实为旧闻。还是这家媒体，2005年6月2日报道称，“昨日，随着调高煤炭资源税的消息传出，煤炭行业股应声大跌，普遍跌幅达到6％以上。”报道还提到了提高煤炭资源税对上市公司的影响。
目前有没有可能再次提高煤炭资源税？今年以来，随着原油价格不断上涨，煤炭也“价升量增”，全国许多电厂的电煤库存大大低于警戒线。可以毫不夸张的说，目前的煤炭行业已进入卖方市场，一旦提高卖方的成本，卖方必然会转嫁给买方。在当前以控制通胀为第一要务的背景下，恐怕不是推出必然导致煤炭价格上涨的资源税的时机。
煤炭行业是否进入暴利时期？据东方证券研究，如果从行业来看，由于存在巨大的社会负担，整个煤炭行业盈利能力并不强。比如，2007年，煤炭销量超过1亿吨的大同集团利润仅为1个亿，即使今年利润翻番，也仅有2个亿，吨煤净利润只有2元/吨。由此可见，不要仅凭煤炭类上市公司的盈利水平来衡量行业的盈利水平，很多隐性成本会在集团体现出来，当前煤炭行业并非“暴利”。因此，认为资源税征收力度加大是针对煤炭行业“暴利”的说法也难以成立。
如此看来，“煤炭资源税改革新方案”即将出台的可能性较小，即使未来某个时段推出该政策，对煤炭股的影响也不是很大。因为，从每股所含的煤炭储量来看，盈利能力较强的煤炭上市公司目前已处在“黑金”状态，擦去煤灰，将是金灿灿的黄金。所谓每股所含的煤炭储量，可以中国神华（601088）作为参照系，因为中国神华是中国最大的煤炭企业，它的每股资源量为0.9吨，平煤天安（601666）每股资源量约1.17吨，国投新集（601918）每股资源量高达5.6吨。以上周五的收盘价计算，国投新集的1吨煤炭储量只值1.69元。就算储量中只有三分之一可以开采，那么，在国投新集，目前1吨“煤票”也只值5元，而国投新集去年每吨煤的净利润大约是50元。
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