| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年06月26日 04:52 |
作者： |
杨磊 |
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证券时报记者杨磊
瑞福分级基金正式投资运作已经接近1年，7月16日，瑞福优先份额将迎来首个开放日。但是，基金投资者对该基金的运行机制不完全了解，对于该基金每个交易日披露的三个净值数据也有不少误区，基民急需走出这一误区。
三个净值三种含义
据悉，瑞福分级基金通过收益分配安排将基金分成了风格迥异的两级———瑞福优先份额和瑞福进取份额。与此对应，瑞福分级基金每日公布3个净值，即瑞福分级份额净值、瑞福优先份额参考净值和瑞福进取份额参考净值。
基金投资者常常忽略瑞福分级份额净值，但实际上，这一净值才是反映基金整体运作情况，投资者应该通过观察这个净值的变化，来了解该基金业绩情况。
投资者通常看到的瑞福优先和瑞福进取净值，只是参考净值。瑞福分级存续期是5年，每个交易日公布的2个参考净值，就是在模拟当日就到期的情况下，计算出的两级基金的估值，而不是基金份额持有人当期可获得的实际价值。
7月16日，瑞福优先将迎来首个开放日，目前该份额的参考净值在0.9元以上，加上以前的分红基本能够保本，这都是有限保本机制在起作用，用瑞福进取基金过往的分红，来弥补瑞福优先的本金损失。
然而，如果不持有到期，瑞福分级的有限保本机制就不起作用了，而要按照更低的瑞福分级基金的净值来赎回。国投瑞银相关人士提醒投资者，按照现在情况，到开放日那天如果投资者赎回，可能就会出现现实的本金亏损。如果投资者选择一直持有到期，就能充分享受这只基金独有的各种保护和收益弥补机制。
不能用进取净值代表业绩
股市深幅调整对瑞福进取也产生了影响，杠杆效应使得瑞福进取参考净值出现大幅下跌。而由于启动了有限保本机制，现在投资者看到的瑞福进取的参考净值，是将瑞福进取今年0.2元多的分红金额进行了扣除，补了瑞福优先的本金亏损，瑞福进取参考净值跌到0.5元以下。
很多人因此认为瑞福进取在所有基金中跌幅居首。国投瑞银相关人士表示，这是一种误解。基金业绩比较应该是同类基金间的比较，瑞福分级是市场中唯一一只结构化分级产品，瑞福进取属于分级基金的高风险一级，不应和其他普通基金比较。
有专业人士指出，应该用瑞福分级基金的整体净值，而不是瑞福进取的份额参考净值，与整体市场或其他封闭式基金的净值表现进行比较。
根据参考净值含义的理解，目前投资者看到的瑞福进取低于0.5元的参考净值，并不代表进取投资者现在可获得的实际价值。由于瑞福分级基金还有4年的存续期，只要将来瑞福优先不出现本金亏损，瑞福进取以分红来弥补瑞福优先损失的情况就不会实际发生。
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