| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年12月18日 04:35 |
作者： |
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武汉新兰德余凯
最近在股指欲振乏力的背景之下，草甘膦产业链上的相关上市公司如江山股份（600389）、新安股份（600596）、渝三峡A（000565）、川化股份（000155）、兴发集团（600141）等却逆势逞强，成为严冬季节最为亮丽的一道风景线。
供应紧张推动价格大涨
有关信息显示，2006年全年草甘膦市场均价只有2.8万元/吨，而进入2007年草甘膦价格却犹如脱缰野马一般持续上涨。2007年7、8月份价格35000元/吨，较去年上涨25%；其2007年10月份价格达到48500元/吨，较去年上涨73%，12月初草甘膦价格暴涨已达到58000元/吨，较去年上涨100%以上。而种种迹象已充分显示，草甘膦的价格上涨还将维持较长的时间。
草甘膦（英文通用名称Glyphosate）又称农达、农民乐等，属芽后内吸非选择性高效广谱除草剂，具有广谱、低毒和无残留的特点。草甘膦主要应用于转基因作物领域。20世纪90年代以来，转基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等的创制和大面积种植，使全球对草甘膦的需求持续增加。
在供给方面，美国孟山都公司是全球最大的草甘膦生产商，其产能占全球产能的40%左右，可直接和间接控制的世界草甘膦市场份额达到65%左右。2006年该公司出于战略考虑，关闭了一条草甘膦生产线，这直接导致了国际草甘膦市场的供应紧张。
而从国内来看，国家为规范农药市场，逐步提高了行业准入门槛，并加大了对环境的治理力度。比如今年上半年江苏加大中小型污染严重化工企业的整治力度，关闭了太湖流域的1000多家小化工企业中，就有几家是草甘膦生产企业。因此，草甘膦市场存在着严重的供小于求情况。
龙头公司显著受益
目前，我国草甘膦生产厂商众多，产能分散，多数企业年产能在5000吨以下。就市场而言，两市主要有新安股份、江山股份、华星化工、扬农化工、升华拜克、兴发集团等从事草甘膦的生产、销售。
从草甘膦现有产量规模来看，新安股份、江山股份、华星化工分居前3位，它们的年产量分别为7.1万吨、2.7万吨、1.5万吨。此外，升华拜克的子公司浙江拜克开普化工有限公司拥有年产0.5万吨草甘膦的生产规模；扬农化工年产15000吨/年草甘膦项目将在2008年上半年达产；兴发集团旗下的控股子公司宜昌楚磷化工有限公司的参股公司———湖北泰盛化工有限公司则在宜昌猇亭工业园建设数万吨草甘膦生产项目。
从生产工艺上看，草甘膦常用的合成路线分为甘氨酸路线和亚氨基二乙酸（I－DA）路线，其中，亚氨基二乙酸的合成可以从二乙醇胺或者亚氨基二乙腈获得。国外的生产路线是以石油和天然气为原料的IDA法是为主；而在我国，最主要的工艺路线是甘氨酸-亚磷酸二甲酯-草甘膦路线，占全国产能的70%，其次为二乙醇胺-IDA-草甘膦路线，占另外的30%。前者的代表是新安股份，后者的代表是华星化工。
正是受益于草甘膦产品价格的持续暴涨，从事草甘膦生产业务的上市公司，如江山股份、新安股份等，在今年前三季度的业绩均出现了大幅度的增长。
关注上游原料供应商
随着草甘膦价格的持续高涨，其上游的相关生产原料中间体也水涨船高。在甘氨酸路生产路线方面，渝三峡A是该产业链上重要的一员，其拥有80%股权的三峡英利目前主要投资建设天然气-3万吨氢氰酸-12.6万吨羟基乙氰-5万吨甘氨酸项目，该项目在今年底投产。
值得关注的是，三峡英力建设的3万吨天然气制HCN和5万吨的甘氨酸项目，有可能重演当年靛蓝市场的历史。而且，公司未来可以选择向下游延伸———生产草甘膦，三峡英力同时拥有甘氨酸法和IDA法生产草甘膦的技术，向下游延伸从技术上讲没有问题。另一家新近介入草甘膦上游中间体亚氨基二乙酸的川化股份，也值得积极关注。公司最近公告与泸天化集团共同设立禾普化工，主要从事亚氨基二乙腈的生产。亚氨基二乙腈产品采用清洁生产工艺技术直接利用HCN及其中间体原料合成，主要用于草甘膦的生产。
因此，考虑到草甘膦行业的高度景气，操作上建议积极关注草甘膦产业链上的相关品种，像草甘膦主要生产商江山股份、新安股份值得持续关注，扬农化工和升华拜克的补涨空间也可积极留意。当然，作为草甘膦上游原料的供应商，渝三峡A和川化股份的价值更加突出，就好像光伏产业多晶硅产能疯狂扩张，而最受益则是上游硅料的生产商一样，渝三峡A和川化股份在草甘膦持续涨价的背景下，受益程度也最明显。
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