报告要点
    环保、燃气、水务皆下跌，水务跌幅大于大盘截至2013年12月31日，环保行业月度跌幅为-3.25%，水务为-5.83%，燃气为-0.58%，同期沪深300跌幅为-4.47%。环保估值的相对溢价仍然较高，截至12月31日，环保PE为58.83，估值相对溢价为560%；水务PE为23.47，估值相对溢价为163%；燃气PE为28.31，估值相对溢价为217%。同样，环保、水务和燃气板块PB在本月也持续走高，分别达到486、2.37和3.53。公用事业与环保板块在2013年12月跌幅为-4.31%，在申万一级行业分类中，涨幅排名第13位。
    自来水产量略降、价格略升2013年11月，自来水出厂价格同比上升0.73%,较7月的102.43略有上升。
　　11月，自来水产量略有下降，由10月43.50亿吨下降到11月42.50亿吨，下降2.29%。
    国际天然气价格下降，国内城市天然气价格稳定12月，国际天然气价格小幅上升，截至12月31日，纽约天然气期货价格为4.23美元/百万英热单位，月度环比下降4.97%。国内各城市天然气价格保持相对稳定。
    本月小专题-（污泥治理）-为山已九仞，岂能功亏于一篑？
    十二五期间，我国城镇污水处理能力大幅提升，目前我国污水处理能力为12,476万吨/日,到2015年将增长到17,045万吨/日，因此到2015年,我国污泥产量将达到12.8万吨/日(含水80%),污泥处理需求巨大。然后污泥处置作为污水处理的最后一个环节，由于长期以来我国存在着的“重水轻泥”现象，污泥处理设施建设长期落后于污水处理设施，近80%的污泥没有得到有效处置。
　　为山已九仞，岂能功亏于一篑？随着我国政策强化、技术明朗、污水处理费提升和BOT模式的应用,我们判断，污泥行业投资机会已然成熟。
    .投资逻辑及建议1月份业绩预告密集披露，环保行业业绩进入验证期，行业高预期下谨慎业绩不达预期风险。我们整体认为1月行业可能面临调整，但大逻辑依然，调整即是买入机会。1.“自上而下”精选综合型及景气度不断提升的细分领域龙头：
　　推荐桑德环境、碧水源、中电远达、盛运股份、隆华节能、天壕节能、先河环保；2.“自下而上”逆袭中的黑马值得期待：推荐维尔利；