半年报：资本投入回报率不及贷款利率 |
截至2011年8月11日，共636家上市公司披露了2011年中报。全景网根据深圳证券信息公司数据库统计发现，在融资压力日益加大的背景下，上市公司的资本投入回报率已经追不上银行的贷款利率。
根据总量计算显示，眼下披露中报的636家公司中，其平均投入资本回报率（投入资本回报率＝息前税后经营利润÷投入资本）仅为2.17%，远低于眼下银行6.65%的一年期贷款利息。其中，48家公司的投入资本回报率高于6.65%的水平，其剔除暂时没有可统计数据的公司之外，有551家公司的该项指标均徘徊在银行贷款利息之下，占到了已披露半年报有可统计数据公司的92%。 |
| 已披露半年报有可统计数据公司投入资本回报率一览：
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| 从以上数据可以看出，在已公布半年报有统计数据的上市公司中，有57%投资回报率高于投入资本回报率，可见干实业绝对比不上放开手脚做理财，山东药玻、闰土股份、精达股份、金发科技、顺鑫农业、*ST博信、ST金谷源、长江投资、海大集团、海宁皮城、浙富股份、西安饮食、ST波导、海南椰岛、双鹭药业、飞马国际、凯迪电力等17家公司的投资回报率甚至高出100%，如此可观的收益数据和不费吹灰之力的操作手法，自然会让很多上市公司眼馋甚至不计后果的冒然加入。 |
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编者语：有券商分析师在接受某报记者采访时表示，在实业收益率低于资本收益率的背景下，由于资本总是要追求平均利润率的，在这种反差下，企业极有可能会大规模收缩行业内投资，特别是民营企业，可能会大举将资金转向一些短平快的项目。斥巨资理财、办委托贷款等等不务正业的现象随即浮出水面，而这背后却隐藏着两大政策诱因...
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开始追求短平快 上市公司废主业兴副业 |
不务正业 多公司争当贷款"倒爷"
今年以来，在资金利率飙升的背景下，越来越多的上市公司热衷发放委托贷款，有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业。
业内人士分析，上市公司普遍热衷于委托贷款，除了手头资金充裕，还有就是上市公司由于资信状况较好，从银行获得贷款的利率较低，而转手将资金贷出去就能轻松获得不菲收益，不少上市公司获得银行贷款利率仅为同期银行贷款的基准利率。【详细】
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不务正业 上市公司纷纷走上投机路
信贷规模紧缩，愈发凸显了资金不平衡的问题：在制造业为资金困窘而苦恼时，掌握大量资金的上市公司 ，却在寻找并发现了新的利润增长点：走向大规模委托贷款、理财 的投机之路。据某媒体记者粗略统计，截至8月3日，粗略统计，沪深两市共有39个理财公告，涉及资金90亿元。而各个公司开展理财业务的理由也基本一致，"公司自有资金较为充裕，为充分利用公司闲置资金，提高资金使用效率和资金收益水平。"【详细】
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上市公司大兴副业背后的政策诱因 |
产能淘汰：对于2.17%的投入资本回报率与超15%的银行贷款利率间的差距，原国泰君安首席经济学家李迅雷对某媒体表示，这一差距是符合目前减少投资的宏观调控政策的。虽然宏观层并不希望看到企业大批倒闭的浪潮发生，但还是希望借此加剧某些高耗能、高污染行业内的洗牌。正是在这样的背景之下，上市公司干实业还不如赚利息，有钱的公司纷纷当起了贷款"倒爷"。 |
银根紧缩：在宏观宏观调控政策下，银行和信托纷纷收紧银根，部分企业发展资金难求，不惜高息举债，与之形成鲜明对比的是，一些上市公司手中却握有大量闲散资金，不求上进，干起了委托贷款和投资理财等与主业无关的勾当。部分公司吃利息的利润甚至超过了主营业务，形成了主业不振、副业红火的怪象。 |
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编者语：而让市场担忧的是，紧缩的货币政策之下，上市公司或许可以借此维持业绩，然而这毕竟不是长久之计，货币政策的变化直接影响这些上市公司的业绩，同时也将自己的生存大权交给了别人。
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反思：公司沉迷副业 将招致更大风险 |
分析人士指出，上市公司醉心于银行理财对自身发展有利有弊。在企业经营性现金流转过程中，资金的增值管理应该引起上市公司重视，因而部分上市公司账面资金相对充裕，适当投资以求资本最大化增值这本无可厚非；但如果上市公司都沉迷于投资理财，把理财作为长期性投资就可能使得上市公司主营受到影响，从而阻碍上市公司主营发展，这不仅对上市公司而言得不偿失，而且更多的产业资本将演化成金融资本，一旦市场波动，将面临更大的风险。
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