科德投资 黎辉红
　　
　　周五沪深两市低开，银行、石油石化等权重护盘，网络游戏、智能电网、传媒、LED等板块个股领涨，但地产震荡下挫，导致沪深两市分化沪强深弱，尾盘券商、煤炭、保险回暖，推动大盘反弹，截止收盘沪指报收于2114.89点。
　　消息面上：
　　
　　1.中国证券网消息，证监会《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿)》（下称《办法》）向社会公开征求意见以来，得到各界积极肯定和支持，收到很好的反馈和建议。记者19日获悉，监管部门正在研究各方意见、建议，将在充分吸收采纳，并进一步修改完善的基础上，适时推出实施《办法》。员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。按照《办法》，上市公司每年度用于实施员工持股计划的资金数额不得高于其现金薪酬总额的30%。每次实施员工持股计划，员工所购股票持股期限不低于36个月。同时，上市公司全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不得超过股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。
　　
　　2.经济参考报报道，记者获悉，国家发改委、财政部、商务部、科技部等部委近日召开联席会议，对发展现代服务业进行政策沟通和工作协调。部委间“备忘录”显示，国家将在条件成熟时进一步扩大现代服务业试点，同时建立和完善科技及财税两大政策支持体系。据发改委有关人士透露，继北京、上海之后，全国现代服务业综合试点工作最近在辽宁启动。为推动有关省市的现代服务业试点，商务部、财政部最近联合制订了“现代服务业综合试点项目管理工作规定”。
　　
　　3.中国证券报报道，卫生部部长陈竺日前在2012中国卫生论坛上发布《“健康中国2020”战略研究报告》。《报告》指出，到2020年，我国卫生总费用占GDP比重将达6.5%-7%，各级医疗卫生机构中所购买的药品价值中民族企业占80%以上，耗材和器械价值中民族企业占50%以上。
　　
　　4.经济参考报报道，记者从多个权威渠道获悉，为更好实现包括工信部、发改委、环保部、国土部等部门在内的稀土监管部际协调机制，国家稀土办、国务院法制办已形成《稀有金属管理条例》初稿，近期将交由相关部门会签，力争“十二五”期间出台。相关主管部门官员向记者透露，若条例初稿获批，对于产业准入条件不达标甚至非法违规的企业和项目，新规有望赋予监管部门对其停电和没收非法所得的权利。
　　
　　5.中国证券网消息，新三板试点园区正式扩容之后，各项工作正在紧锣密鼓地展开。据场外市场业务资深券商人士透露，根据监管层安排，券商可在二至三周后提交来自新加入新三板试点范围的三大园区拟挂牌企业的备案材料，这也意味着新三板扩容后的首批挂牌企业最快或将在9月内浮出水面。
　　
　　6.中国证券网消息，根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金的平均仓位为75.48%，相对前一周上升了1.42个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓2.08个百分点。上周主要股指再度遭受重挫，并在周五盘中逼近前期低点，在这样的背景下，基金却进行了较为明显的主动加仓，一定程度上说明基金认为目前的市场有超跌的情况。从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有84.1%的基金选择了主动加仓，其中47.9%的基金主动加仓幅度在0%-3%之间，36.3%的基金主动加仓幅度在3%-5%之间。与此同时，有15.9%的基金选择了主动减仓，且主动减仓幅度都在0%-3%之间。与前一周相比，上周主动加仓的基金数量大幅增加，超过了基金总数的八成。同时，有超过三分之一的基金进行了较为明显的加仓，而主动减仓基金的减仓幅度则并不大，说明上周基金的调仓策略仍然存在着一定程度的分歧。
　　
　　第一，市场维稳呼声不断，从之前的专家学者到上市公司协会，各方不断献策救市和呼吁上市公司稳定股价，反映出市场信心低迷，市场已明显偏离了合理价值，市场期待国家有关方面出台有利措施稳定市场。第二，经过持续调整，市场投资价值进一步显现，尤其是蓝筹整体估值水平再创历史新低，地产、金融、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值市场最低位，估值修复要求强烈。第三，证监会降低交易费，积极协调商讨降低印花税，鼓励上市公司回购股份和完善员工持股制度，降低QFII资格门槛引长期资金入市，上交所就风险警示股票征求意见，体现监管层积极呵护市场信心，倡导价值投资理念，完善制度倒逼资金回归蓝筹，回归价值投资。第四，经济出现一些积极变化，但欧债债务危机拖累全球经济增长放缓，结构性产业产能过剩，产业结构调整，房地产市场调控，地方汽车限购等负面因素制约，中国经济增长三驾马车拉动作用削弱，同时前期铁路、公路等基础设施投资传导效应还在进行，导致经济运行偏弱，未来提振各方信心，还有待国家和地产出台更多更有效的政策稳定经济增长。第五，金融创新由点到面，先是浙江温州、丽水、深圳前海、珠三角试点实施金融改革，再到松绑和鼓励券商业务创新，放宽保险机构投资管制和拓宽保险机构投资渠道，未来随着各种金融运行机制和资本市场逐渐完善，资本市场将会为实体经济释放出强大的推动力。鉴于上述情形，随着资金逐渐回流蓝筹，将对大盘形成有力支撑，也将利于大盘逐渐摆脱颓势，中期看未来政策作用逐渐显现，实体经济改善，市场有望在蓝筹估值修复推动下震荡走高。