中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。 自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

　　点评：方正证券认为，此次连续降息符合我们半年报预期。对历史数据的经验估计表明，人民币基准利率的调整基本遵循泰勒规则。一方面，6月经济增速继续探底，降息的必要性较大。6月，大中型企业PMI继续回落至接近50的水平，而小企业经济活动继续收缩，经济放缓或正向深度蔓延。另一方面，标题通胀与核心通胀加速回落，降息的可行性较强。市场普遍预计6月的CPI同比将大幅降至2.3%，预计核心CPI将降至1.1%，而PPI同比降至-1.9%，通胀对货币政策的制约加速解除。在经济继续下行探底和通胀加速回落的背景下，7月降息就显得顺理成章了，也完全符合我们半年报的预期。

　　降息发挥作用的路径是降低企业融资成本从而刺激投资。1、降息是基建投资继续回升的重要信号。2、降息有助于房地产投资在三季度企稳回升。3、融资成本的下降以及基建投资需求的拉动将有助于制造业投资企稳。4、降息有助于减轻企业去杠杆和去库存压力。

　　连续的主要作用是释放政策加速宽松信号，提振市场信心。一般来讲，基准利率需要多次调整进行才能提振市场信心，从而刺激需求回升。此次连续降息显示了决策层对稳增长的关切，是政策加速宽松的重要信号。综合使用价格型和数量型工具时机已到，预计7月还将有一次降准。标题通胀三季度见底，9月或将有年内最后一次降息。

　　7月5日，欧央行理事会决定：将主要再融资操作利率下调25个基点，至0.75%，从2012年7月11日结算的操作开始执行；边际贷款利率下调25个基点，至1.50%，从2012年7月11日开始生效；边际存款利率下调25个基点，至0.00%，从2012年7月11日开始生效。 欧央行行长德拉吉去年11月上任后曾降息两次，第一次是在11月3日，第二次为12月8日，均降息25个基点，而此后六次会议均维持1%基准利率不变，至今日终于再度降息。

　　点评：方正证券认为，欧洲央行此次降息幅度，符合市场预期。但当前显然欧洲央行的货币传导机制已经扭曲，降息对于刺激市场流动性的效果甚为微弱，无论对于经济增长，还是降低西班牙、意大利等国家国债收益率，其作用十分有限。

　　当前欧洲央行也处于两难境地：德国对货币政策宽松程度非常谨慎，而降息等传统货币政策亦很难有所成效。对欧洲银行进行第三轮再融资，或直接购买意西等国债，这些较大力度的政策推行均会受到非常大的阻力。目前的欧元区状况总体上是，当形势急剧恶化的时候，各方妥协的可能性就越大。目前德国、法国经济也已经放缓明显，这或许将有利于逐步弱化其强硬的态度，但必须要经历这个过程中的痛苦，建议投资者不要对欧洲央行的政策寄予过高期望。