湖南发改委传递中央精神以澄清不会有4万亿投资出台

　　新浪财经：5月29日，新浪财经获悉，湖南省发改委上午召开全省经济形势座谈会，传递中央精神，明确国家层面有“两个不可能”：不可能出台像2008年底那种大范围、大规模的4万亿投资政策;不可能松动房地产政策，现在只会预调微调。

　　接近发改委权威人士今日也向新浪财经透露，此前媒体报道的单日100多个项目时，大都是清洁能源项目，其中92个项目是控制温室气体排放的清洁能源发展机制CDM，与一般理解的投资项目是两回事。他表示，为了稳增长确实有一批项目，但不像媒体所报道那样。

　　【点评】我国当前经济下行较快，且仍未有见底迹象，单季的GDP增速很可能会触及7.5%的目标水平，这也使得近期中央频繁提出要把“稳增长”放在更重要的位置，要加快项目尤其是在建续建项目的审批速度。近期关于地方政府在发改委排长队等待审批投资项目的报道也不禁让人想起金融危机时期的“4万亿投资”，“4万亿”卷土重来的言论也一时甚嚣尘上。

　　湖南发改委所传达的中央精神，也从侧面打消了“4万亿”的预期，与我们的判断一致。今日的“稳增长”与当年的“保增长”存在明显差异，一是在力度上要轻很多，因为当前经济增速放缓的过程比金融危机时期要更漫长，且回落幅度也要小很多;二是“稳增长”并不只是一味的对冲经济下滑，而且还含有调结构、经济转型的意味，从目前央层的表态来看，应该是对冲经济下滑与调整经济结构两者并举。因此，当前积极的财政政策中，即包含一定程度的基建投资，也包含“扩消费、引民资以及结构性减税”等结构调整政策。

　　另外关于房地产调控将放松的说法，我们认为，中央对投资性购房需求打击的立场不太可能会放松，近期所释放出的都是住房刚需，对于刚需的释放并不能理解为房地产调控的放松。反而在经济快速下滑阶段释放一定的刚需有利于对冲风险，未来各地仍然可能会竞相实施释放甚至是刺激刚需的政策，这也在央层当下的允许范围之内，但房地产调控打击投资性需求的立场不会改变。【方正证券】

    机构看市

　　申银万国：政策不断加码改善市场预期，反弹有望延续。1)“稳增长”政策不断加码，有望逐步改善市场预期。23日国务院常务会议上明确了稳增长的政策基调，发改委加速审批项目，中央预算内资金提前下发，六部委密集出台鼓励民间投资细则，房地产调控有松动迹象，而节能家电、汽车下乡和LED推广等扩内需措施也点燃市场热点，预计财政政策将更加积极，货币条件将更加宽松，当然内外部经济形势严峻，市场分歧较大，需要看到需求拉动的实效和中观数据的向好，但政策出手后市场预期的改善是大概率事件。2)资金面外松内紧，但流动性基础在改善。近期银行间流动性的宽松利好债市，但股市一方面IPO不断(本周8只)，另一方面机构减仓资金持续外流，不过资金成本明显下行，场外资金的增多改善流动性基础。赚钱效应发酵吸引市场人气回升，量能仍需稳步放大。3)上升趋势下沿线支撑作用发挥，但2400点阻力较大。大盘在1月6日的2132点与3月29日2242点连线获得有效支撑，连续两天反弹，上证指数和深证成指均收复60日均线，而且回到20日均线上方，且伴随量能放大和热点活跃，反弹有望延续，不过60日、30日和20日均线处即2380-2400点区间阻力较大，需要震荡整固以有效突破。

　　方正证券：多方对“投资”消息的澄清，对近期走强的周期性股票影响较大，而隔夜欧美股市走强，又对A股市场有一定正面影响。多空交织，今大盘在2400点下方反复震荡整理概率大，个股因消息而分化。操作上，忌追高，回避或逢高减持近期涨幅过高周期性股票及垃圾股，逢低关注前期超跌股及底部形态较好股交易性机会。

    今日焦点

　　李克强：金融保险业将迎来更大发展

　　国务院副总理李克强昨日会见美国大都会集团董事长坎达里安时说，中国正加快推动经济发展方式转变，实体经济和包括金融、保险在内的服务业将迎来更大发展。

　　【点评】中美两国在实现各自发展和应对全球性挑战等方面有广泛的利益交汇点。希望中美金融保险业在合作发展中发挥积极作用，利多保险板块。

　　IPO分道审核有望推出 上市版图或改写

　　日前，从有关人士处获悉，在沪深交易所上市的拟上市公司有望实施分道审核，并可能自并购重组审核率先施行，进而覆盖首次公开发行(IPO)审核。IPO“分道审核”意味着拟上市公司在审核中将根据上市地分别排队。

　　【点评】目前IPO排队企业数量较多，在沪深两个市场上市的公司数目差异较大，分道审核有望让拟在上交所上市的企业驶入审核快车道，上市地域版图或将改写。

　　国库现金定存利率跳水 资金面依然宽松

　　昨日招标的9月期国库现金定存利率大幅下滑，创下自2010年6月以来的最低点。市场人士分析，由于目前资金面较为宽松且信贷需求不足，导致银行贷存比考核压力减弱，这成为中小商业银行对吸收国库现金定期存款的迫切性降低的主要原因。

　　【点评】此前发布的数据显示，4月份我国新增信贷萎缩至6818亿元，大幅低于市场预期，且短期贷款增长持续高于中长期贷款，均指向企业贷款实际有效需求遇冷。尽管近期连续出台一系列刺激经济增长的措施，包括加快项目建设审批、消费补贴等，但实体经济的信贷需求恢复尚需时日。

　　人民币对日元直接交易即将开闸 对日业务较多公司明显受益

　　人民币对日元直接交易的开启，将有利于降低企业汇兑成本，特别是对日业务较多的软件公司，有利于其进一步发展和巩固日本业务。

　　【点评】人民币直兑日元将降低上述软件公司的汇兑损失，而且其日本业务将得到进一步发展和巩固，对其业绩有正面影响。不过，在双方贸易过程中，货币的选择还要看企业自身的意愿。

　　信贷平稳适度增长 难现天量投放

　　在“稳增长、扩内需”的政策下，有关信贷放松的传言也日渐高涨。不过，业内人士近日表示，在稳健货币政策取向下，目前信贷不会出现天量投放的状况。为了避免由于稳增长带来的经济增长质量下降，此时财政政策应唱主角。

　　【点评】目前，货币政策依旧是稳健基调，货币信贷保持平稳适度增长。分析人士认为，当前的经济情况与2008年并不一样，目前尚没有必要进行大规模的信贷投放。同时，受存贷比限制，银行也没有条件天量“放水”。

　　券商创新业务范围扩大 个人可参与股票回购

　　近日，股票约定式购回已有个人投资者客户参与，6月券商自营业务投资范围将正式扩大，7月转融通有望上线。预计今年券商创新业务将渐次展开，未来2至3年内真正改变券商收入结构。

　　【点评】原来只能由个别券商开展的试点业务逐步扩大到更多合格券商并转为常规业务，原来只能由机构客户参与的业务，现在放宽到个人投资者。一大型上市券商人士表示，券商创新业务正在加速推进。

　　保监会开闸可转债 上市险企融资渠道拓宽

　　上市保险公司的融资渠道将正式拓宽。昨日从权威渠道独家获悉，保监会决定允许上市保险公司和上市保险集团公司发行次级可转债债券，并同意可转债在转换为股份前计入保险公司的附属资本。保监会本周内已将相关通知下发至国内主流保险机构。

　　【点评】保监会“开闸”可转债，对保险股股价的影响将“先扬后抑”。短期内因再融资风险警报解除，而正面刺激保险股股价;但待发行结束6个月后转股时，将会因为摊薄公司业绩，可能对股价形成一定冲击。

　　本周公开市场提前净回笼

　　昨天，央行在公开市场进行500亿元正回购操作，令本周公开市场提前进入净回笼。受月末因素影响，7天资金走俏，利率小幅攀升。

　　【点评】由于目前银行体系资金面整体宽松，正回购操作并未对流动性产生影响，隔夜资金加权平均利率水平基本与前持平，为1.9118%。受月末因素影响，机构对7天资金需求上升，成交量较前增加了近八成;加权平均利率水平则上升了近9个基点，至2.58%，但仍处于年内低位水平。

    行业关注

　　三药企召回铬超标胶囊产品

　　针对胶囊剂产品铬超标问题，鲁抗医药、迪康药业、西南药业等多家公司做出了回应。

　　【点评】　由于问题产品涉及金额占全年销售收入比例较小，三公司均表示，此次胶囊召回对公司主营业务收入以及公司正常的经营活动影响不大。

　　本轮投资侧重基建项目 机械有色等板块将受益

　　面对新一轮“稳增长”政策措施的密集出台，记者近日采访了多位业内人士，以把脉此轮政策红利带来的投资机会。业内人士普遍认为，本轮“稳增长”的主要措施仍然是投资，将先后拉动机械、有色、消费等行业的需求。

　　【点评】尽管仍是投资拉动，但本轮保投资的举措有很多新特点，如今的投资主要集中在基础设施建设上，这与此前一度集中于制造业的投资刺激政策有很大区别。中国目前仍处于城市化的初级阶段，基建投资还有很多增长的空间。