尽管我国7月通胀压力居高不下，但当月M2增速却已降至逾六年新低。这暗示我国上半年货币政策连续收紧的威力初显，新增贷款旺季不旺，反而创下年内低点，表明金融业对实体经济的支持力度在减弱。
　　
　　央行公布数据显示，7月新增人民币贷款4926亿元人民币。不仅如此，狭义货币供应量M1增速下滑也较为明显，而且7月不仅是货币供给和新增贷款双降，甚至当月人民币存款还减少6687亿元，同比少增8166亿元，负增长情况较为少见。
　　
　　首先，该数据中存在季节性因素。7月存款的明显减少在很大程度上是因为6月存款虚增的比较严重。由于半年末因素的存在，银行6月突击拉存款的行为导致基数偏高，曾遗传传言最後一点存款集中增加1万多亿，7月份回落是正常现象。
　　
　　其次，但除了6月基数偏高以外，金融脱媒也是造成存款下降的重要原因。理财产品分流部分银行存款，造成商业银行存款资金的减少。中国央行上周二发布的二季度货币政策执行报告称，部分金融机构可能出于考核的需要大量发行理财产品，加大了市场流动性的波动。银行等金融机构理财产品大幅波动造成住户等部门存款大幅减少，这不仅会造成7月货币供应量和贷款增量的下降，同样也会引发存款的减少。
　　
　　第三，外部不确定性增大。机构标准普尔将美国顶级AAA长期信用评等下调一个级距至AA+，引发全球金融市场动荡，欧美股市跌宕起伏，而据有避险功能的债市和黄金则走俏。近期欧美市场的动荡，让央行货币政策的国际环境发生了很大变化，此前偏强的紧缩调控节奏或将调整。但目前通胀压力还是居高不下，是央行不能彻底放松紧缩调控的原因，尽管8月CPI可能微幅下降，但尚不足构成央行调控放松的理由。
　　
　　第四，汇率政策可能受器重。央行紧缩政策将因欧美经济动荡而节奏放缓，我国存款准备金率目前处于21.5%的历史高位，持续的上调存款准备金率，使后续的货币政策空间减小，因此央行会同时诉诸汇率政策，通过引导人民币升值的方式，缓解输入性通胀的压力。一方面通过升值降低进口原材料价格，另一方面增加国内食品供给，降低CPI上升动能，汇率政策控制通胀，还是有一定作用。中国外汇交易中心人民币兑美元即期汇价今年以来升幅3.13%，而在8月仅仅两周就升值0.73%。
　　
　　但如果换个角度来看，美国债务危机对中国应该是个机遇，因为这不仅使我国可以要求美国确保中国所持美国资产的安全性，告诉对方中国是解决美债危机的重要的参与者。而且美国债务危机也使得中国更容易防止西方干预中国的宏观经济政策，尤其是汇率政策。而最重要的是美国可能很快推出第三轮定量宽松计划，这将推高资产价格，其中自然包括股市指数。
　　黄金仍是避风港
　　
　　上周一是金本位体系被宣布废弃的40周年纪念日。麦金莱是首位在全美进行演讲的总统候选人，他支持金本位体系，反对其民主党对手提出的白银以固定比例加入的金银复本位制。布莱恩输掉了竞选，退出历史舞台，但金银复本位制这一提法当时持续了一段时间。
　　
　　金价自2006年突破每盎司700美元后，有人凭“有涨必有跌”的分析，预测金价会跌，事实证明，这些人的预计错误。2008年金融危机后，黄金受到从对冲基金到出租车司机各类投资者的青睐，促使金价几乎翻倍。金价兑所有国家货币都明显上涨。当一国货币出现问题时，人们就会开始担心币值，担心是否会因通胀等问题失去购买力。
　　
　　当公司、银行、国家甚至金钱本身贬值时，金价目前已接近每盎司2000美元的纪录。投资者对股市稳定的担忧将是推动金价上涨的重要因素。金价近期刷新纪录高位，同时华尔街股市跌至近一年低点，美元处于多年来低点。
　　
　　各国政治家和央行行长所作出的决策是让本国货币贬值，随后所导致的糟糕货币政策正推高金价，如果现在的政策持续，目前全球金融问题只会加剧，意味着金价上涨不太可能就此停止。因此，现在最好的投资选择是黄金。投资者通过投资黄金，将资产组合多元化，能规避股市暴跌。黄金，不同于波动的货币，是财富和安全的基石。
　　
　　现在和未来几个月，不太可能有消息能结束金价牛市，基本面显示金价将继续上涨。
　　
　　今日推荐：潮宏基（002345）
　　建议关注：紫金矿业（601899）