有诸多理由要对全球经济复苏前景保持谨慎：美国6月非农就业报告黯淡；欧洲债务危机没有速效解决方案；中国经济成长减缓。
　　
　　不过，上述三个因素对经济的影响都是暂时而非根本性的。
　　
　　美国6月非农就业岗位仅增加1.8万个，远远低于分析师预期的9万个，这无疑也是推动近期黄金价格上涨的一个主要因素。但是无论如何，疲弱的就业报告都不能排除下半年经济复苏的可能性，就业指标带有滞后性。更重要的是，影响上半年经济成长的最主要因素实际上都是暂时的：日本地震导致供应中断、天气恶劣、今年年初油价上涨。而稍后出炉的工业生产和制造业数据已显示，日本地震导致的汽车生产和销售供应链中断问题已经有所缓解。
　　
　　在欧洲方面，自穆迪调降葡萄牙信贷评级至垃圾级别后，较低评级的欧元区政府公债面临的压力加剧。不过欧洲央行也并非无所作为，欧元区财长集会已多次讨论过对希腊的第二次纾困，其次欧洲央行上周加息也是对欧洲经济复苏前景有一定信心的标准。只不过，市场希望欧洲决策者拿出较长远的解决之道，而非一个接一个的权宜之计。
　　
　　至于我国经济放缓，也并非真实地反映我国经济基本面，而是在很大程度上市因为我国持续采取紧缩的货币政策的缘故。正如总理温家宝近日表示，当前中国经济运行情况总体是好的，但不稳定、不确定因素不少，并再次强调要把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的取向不变。
　　另外，就近期成为热点的我国地方债问题，目前不少权威人士认为，地方政府融资平台潜在风险对中国经济影响有限。中国国际金融有限公司董事长李剑阁就认为，主流观点过于悲观。李剑阁表示，中国地方举债用途大多是基础设施建设，在约人民币10万亿元地方债中，没有合格抵押品或现金流的不超过人民币2-3万亿元。而且大部分地方政府融资平台债务有合格抵押品或现金流支持，而银行拨备覆盖率较高，大约在200%左右。
　　
　　而我国专业评级机构——大公国际资信评估有限公司也认为，相信审计署此前公布的地方政府债务数据的权威性，但目前偿还能力总体健康，不会出现体系性风险，将维持中国的本外币国家信用评级。大公国际董事长兼总裁关建中表示，虽然个案风险可能也在所难免，但地方政府债务不会出现大范围违约。他称，“目前地方政府财政收入在增长,...只要有地方财政收入增长，那么就能偿还债务。”关建中并指出,地方债务问题不会影响到中国国家信用评级，大公将维持2010年7月11日给出的中国本币评级AA+，外币评级AAA，以及稳定的展望。
　　
　　相对而言，微观层面的问题似乎更值得投资者关注。穆迪本月给予61家受评中资企业“红旗”标示，称在投资者对这些企业的公司治理担忧不断加剧之际，该评级机构希望提高其评级方式的透明度。穆迪并指出，近几周来，包括美国证券交易委员会在内的市场参与方正在调查上市中资企业财务报告中可能存在的质量问题。
　　
　　穆迪表示，其评级已经体现了在评估这些中资公司时遇到的内在问题，例如营业时间短、经营多样化导致横向比较困难、集中的家族所有权结构以及高增长的环境。穆迪补充说，下调评级与“红旗”数量增加之间并没有多大关联。
　　把握通胀下的结构性机会
　　
　　通胀无牛市，这一道理股神巴菲特早在1977年便在《财富》杂志中撰文论证过。但是，无论是通胀还是加息，并非全是坏事，至少一小部分行业、板块会因此而获益。与之成为对比的是，高负债行业则在备受煎熬。比如，通胀是农林牧渔板块的朋友，因为通胀和其预期会提升农业股的业绩和估值水平。
　　
　　随着经济增长、人口增加和工业化、城镇化快速推进，我国农产品需求刚性增长和农产品生产所需的土地、水、劳动力等资源约束的矛盾将更加突出，农产品价格上涨是大势所趋，而今年则是畜禽产品领涨。
　　
　　事实上，6月CPI狂飙背后，正是农食产品价格大幅上涨14.4％所致，其中猪肉价格的飙涨又是重要推手。从细分行业的角度来分析，种业股反弹迹象明显，敦煌种业、登海种业、大北农领涨；饲料板块受益于饲料行业景气周期的到来，子板块个股均有一定程度的上涨。
　　
　　与去年6月相比，今年4月猪肉价格涨幅已有40％，在5、6月猪肉价格持续快速上涨的情况下，养殖业的春天还将继续。在A股市场，带有猪肉概念的个股包括福成五丰、大康牧业、金新农、罗牛山。
　　
　　另一个可能受益于通货膨胀的板块是保险股。从利差水平而言，保险公司是加息周期的显著受益者。一方面，加息后，债券收益率和协议存款收益率会立即上升，而同时，保险公司的资金成本上升存在滞后性。
　　
　　但是在今年上半年，债券收益率非但没上升，反而出现震荡下行的走势，而保险股也在市场的承压之下步履维艰。这次7月份的加息有望使利好兑现。
　　
　　
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