日前公布数据显示，中国3月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理人指数(PMI)由前月的52.2升至53.4，终止此前连续三个月跌势，而中国3月汇丰制造业PMI终值微升至51.8，脱离七个月低点，但新订单指数降至八个月新低。这一情况说明，PMI指数与目前经济增长逐步趋稳态势一致，但1-2月份投资增长高位稳定，出口与消费增长均现回落，总需求增长水平降低。如果库存在未来再出现调整，经济增长仍有趋降的可能性。
　　
　　资本市场对中国是次PMI数据反响微弱，沪综指虽然在周四大跌之后呈现出上涨态势，但量能明显萎缩。另外，沪铜主力合约冲高回落，国际市场受即将公布的美国非农就业数据扰动，持续波动，对中国经济关系敏感的澳元和新西兰元微幅上涨。
　　
　　资本市场的情况或许暗示，尽管我国3月官方和汇丰PMI均有所回升，但预计未来两个月PMI仍将趋弱。其中一个重要原因是中国持续紧缩政策的效果正在强化，尤其是官方PMI3月购进价格指数较上月回落1.8个百分点至68.3%，当月汇丰PMI中投入价格指数自上月74.6降至67.5，为2010年8月以来最低。但回升幅度仍低于预期，昭示经济持续下滑的隐忧显现。
　　
　　PMI分项数据中，购进价格指数回落显示输入性通胀压力有所趋缓，但盘旋在中国经济上空的通胀压力挥之不去。自去年以来，政府已经持续出台加息、调升存款准备金率等措施防通胀，且业界普遍预计3月居民消费价格指数(CPI)同比增速或逾5%，令通胀形势更为严峻。终端产品涨价等因素导致通胀压力仍然较大，且外需和内需的表现都不是很好，令经济存在大幅下滑的风险，中国经济面临两难境地。
　　
　　另外，中小企业经营状态困难加大以及信贷资金收紧等结构性问题初露端倪。中小企业面临的信贷紧张形势明显，PMI数据中积压订单指数、产成品库存指数上升幅度较大，且中小企业发展指数下滑，这些结构性问题初露端倪，亦是此前中国密集出台的总量紧缩调控政策所无法解决的。
　　
　　所以当前总的形势是，通胀压力下，紧缩方向不会改变。为防控通胀，政府自去年11月以来就开始行动，今年伊始，央行已三次上调存款准备金率，并完成了自去年10月以来的第三次加息，而房地产调控组合拳亦升级到史上最严厉水平。国家发改委价格监测中心专家徐连仲称，预计3月份居民消费价格仍将保持高位运行，同比涨幅将在5%左右，但二季度通胀压力不会继续增加，下半年通胀的压力会有所减小，价格总水平涨幅会有所下降。
　　
　　总而言之，虽然当前通胀压力虽有趋缓迹象，但由于一般而言，3月是新开工项目的高峰期，PMI高于2月份属于季节性反弹，加上未来政策紧缩的方向难改，所以仍然不能放松警惕。