科德投资 张帆
　　
　　
　　当前，金融板块虽有让人眼前一亮的异动，但市场重心却并未明显上移。究其根本原因，仍当属中国CPI逼近5%，连续的加息和上调存款准备金率，中东局势持续动荡，国际油价金价飙升，让不少投资机构产生了全球经济滞涨的恐慌。
　　
　　
　　不过，对应我国GDP的增长，4%-5%的CPI涨幅完全正常，而且这一指标正在寻顶回落。而中东局势持续动荡也不会改变全球经济复苏的格局，另外，国际油价上升对国内传导的渠道不多，且容易控制。此外，目前的连续加息和上调存款准备金率更暗示下半年利空基本出尽，市场将再度进行扩张，A股后市的升幅空间更大。
　　
　　
　　而政府即将上调个人所得税起征点，这将直接提高中低端收入人群的实际收入，购买力增加能够带动消费市场进而提高相关行业企业利润率。国务院常务会议近日讨论并原则通过个人所得税法修正案(草案)，会议认为，有必要对个人所得税方法进行修改，提高工资薪金所得减除费用标准，调整工资薪金所得税率级次级距，并相应调整个体工商户生产经营所得和承包承租经营所得税率级距。
　　
　　
　　我们认为，大众民生消费类的百货公司、超市等或将因此受益更多，这主要是因为中低收入人群更倾向消费大众消费品，其收入上升能够更直接地促进大众消费品的增速。而且中国中低收入人群占比较大，且低收入者的消费占收入的比例较高收入群体大，这种庞大的消费需求还可能会带动大众消费品单价提升。
　　
　　
　　著名经济学家谢国忠曾说，股市要牛起来，需要两个条件，一是房价下调后，交易量活跃起来，资金流转起来了。第二个条件就是中国经济转向消费周期。年内以来管理层对房地产新一轮的严厉调控以及房价开始见顶回落的出现，正在满足其第一个条件的要求，而个人所得税起征点的调高，也正在符合其第二个条件的要求。
　　
　　
　　总的来看，今年的A股不确定性较少，全年将呈现震荡上行之势；上半年调控政策密集出台，每一次调整都是机会；下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估，预计金融板块全年会有20%-30%的升幅，大牛市有一天会像2005-2007年一样卷土重来。