【大势研判】

　　今日市场消息较为平淡。宏观政策方面，“中央一号文件连续八年锁定三农”，这基本上符合预期，但我们认为今年的一号文件的焦点可能在水利建设这一块，因此建议投资者可以在市场的回调过程中可以适当关注水利建设方面个股。另外，“蔬菜批发价格周环比回落10%肉禽蛋价格基本稳定”，这表明在货币政策以及行政手段的联合控制下，物价调控取得了一定的成效，但是由于当前通胀压力较大，因此未来政策还将进一步加强。在市场和行业方面，“国家将建立健全基层医疗卫生机构补偿机制政策”，这对基本药物制度的实施有力，同时也利好受益于基本药物制度的上市公司，但是医药板块估值优势已经不太明显，且政府有限药价的举措，因此我们认为对医药板块目前暂不宜过于激进，“新方案定稿成品油调价或不需国务院‘盖章’”，成品油定价市场化程度的推进利好石油板块。最后是一则房产税方面的消息，时隔几个月之后，房产税的传闻又起，不过从“十二五”规划中关于房产税的阐述来看，房产税的全面开征还有待时日。隔夜美股走平对今天的A股影响有限，决定因素在自身运行规律。

　　周一，A股盘中窄幅震荡，“二八”现象再度出现，个股分化更加严重，正如我们近期一直所强调的那样注意高估值股票风险，中小板与创业板的走势印证了我们的结论。目前，欧洲主权债务危机继续蔓延，伯南克重振美国经济的强势表态，使美元、黄金则成为风险资金的避风港。一旦美元继续走强，则热钱有可能从新兴市场流回美国，这对新兴市场的股市、楼市不利。11月份国内CPI继续走高已成市场共识，同时市场预计11月份信贷规模将超预期，通过12月通过加息或提高存款准备金率来收紧流动性、防止通胀恶化已被市场预期。因而，我们认为，短期内系统性机会难以呈现，大盘继续围绕年线反复震荡等待市场消息明朗是近期市场运行主要特征。操作上，在赚钱效应大幅递减之际，多看少动，耐心等待市场作出方向性选择后再操作不迟。

　　【热点预判】

　　农业、水利建设、太阳能、节能减排以及石油板块

    【宏观聚焦】

　　1、蔬菜批发价格周环比回落10%，肉禽蛋价格基本稳定（宏观利好）

　　据国家发展改革委价格监测中心监测，12月1日，全国主要农产品批发市场24个蔬菜品种综合平均批发价比上期(11月24日)回落10.07%。其中，部分大路菜价格平均降幅在15%左右，如芹菜、大白菜、黄瓜、萝卜、茄子、西红柿价格每公斤分别为2.26元、1.04元、2.32元、1.10元、2.46元、2.80元，与上期相比，分别下降17.52%、18.75%、10.08%、17.91%、15.75%、11.95%。另，肉、禽、蛋价格也基本保持平稳。

    【简评】：我们认为，近期蔬菜价格的大幅回落主要在于以下几个方面：其一，近期国内没有发生大规模的自然灾害，为蔬菜的生长、运输创造列良好的自然条件；其二，各级政府深入落实国务院稳定物价的16条措施而出台的一系列经济、行政措施，有效地遏制了投机资金恶意炒作的势头；其三，各地进一步完善农产品绿色通道政策，进一步降低了蔬菜的运输成本。尽管蔬菜价格在CPI中所占比重并不大，但10%的环比回落充分显示出来政府宏观调控的能力，进而对市场预期产生重大影响，有利于稳定其他农产品价格上涨的预期，进而实现抗通胀目标，并最终减缓宏观经济政策从紧的节奏。

　　2、11月经济数据即将公布本周末前后迎来加息敏感窗口（宏观中性）

　　中国证券报：国家统计局13日将公布11月CPI等经济数据，不少市场人士预期11月将见年内CPI涨幅高点。另外，中央经济工作会议即将召开，届时货币政策转向“稳健”的具体内涵将更加明朗。参考央行此前在CPI公布日之前加息的“惯例”，本周末前后将迎来一个政策敏感窗口。

    【简评】：10月，央行在CPI等经济数据公布前启动了加息按钮。由于11月CPI数据将于13日公布，本周末前后可能是年内最后一个加息敏感窗口。那么，是否加息除了关注CPI是否超预期外，更重要的是当前宏观经济发展状况指标，因此，加息与否，有待观察。

　　【行业资讯】

　　3、中央一号文件连续八年锁定三农（农业、水利建设相关上市公司利好）

　　经济观察网：今天(12月6日)上午国务院常务会议在北京召开，会议主要议题是讨论2011年中央一号文件。据悉，明年的中央一号文件仍把焦点放在了三农问题上，文件主要指向为明年将大幅增加农村基础设施建设投入，尤其将水利基础设施建设放在重中之重的位置。

    【简评】：此前连续七年中央一号文件持续锁定三农问题，从以上消息来看，今年也不例外。但我们认为今年的一号文件的焦点可能会以水利建设展开，对此近期也有媒体进行过相关方面的报导，从上述消息来看，也与我们的预测较为吻合，因此我们建议投资者可逢市场面临调整之机，适度关注一下水利建设相关的龙头企业。

　　4、媒体称房产税明年初试点，上海重庆方案各不同（地产板块中性偏空）

　　经济观察网：本网记者从权威渠道获悉，房产税试点将于2011年年初试点，目前财政部和国家税务总局正在对《房地产税暂行条例》进行修订，以符合对居民自用房的征税。而试点城市也正在抓紧完善试点方案。

    【简评】：房产税的开征持续成为热门话题，但是到目前仍没有确切说法。对此，我们注意到在“十二五”规划建议中，有关房产税的表述为“继续推进费改税，全面改革资源税，开征环境保护税，研究推进房地产税改革”，从用词我们很明显可以发现用的是“研究推进”，这似乎说明房产税的开征可能还是以试点为主，全面开征还存有一定的难度。

　　5、国家将建立健全基层医疗卫生机构补偿机制政策（医药板块中性）

　　中国证券报:国务院总理温家宝今天(6日)主持召开国务院常务会议，研究部署建立健全基层医疗卫生机构补偿机制的政策措施。

    【简评】：按照政府的数据，“去年8月份以来，全国已有超过50%的基层医疗卫生机构实施了基本药物制度，实行药品零差率销售”，但是这样做的一个后果就是，基层医疗卫生机构出现了较大收支缺口，因此这个补偿机制的目的就是解决这个收支缺口。我们认为，这项主要出于民生考虑的政策短期内对市场难以产生影响，一来直接受益的基层医疗卫生机构并非上市公司，二来药企的收益也难以判断。

　　6、新方案定稿，成品油调价或不需国务院“盖章”（石油行业中性偏好）

　　每日经济新闻：昨日（12月6日），一位参与定价机制调整方案研究制定的专家在接受《每日经济新闻》记者采访时透露，此次定价机制调整只是在原有的基础上进行了修改和完善，除调价周期缩短外，定价操作方式也有所改变，“自动调价”应是改革方向。

    【简评】：与此前的成品油定价机制相比，新方案所做出的修改主要有调价周期缩短和审批环节简单化，因此新方案的市场化程度更高，这意味着石油企业掌握的更多的定价权，有利于其更好的面对国际油价变动所带来的冲击。不过在我国石油产业竞争不充分也是不争的事实，因此定价权的完全市场化可能还需要引入更多的市场主体参与其中，加强竞争，从目前来看，这还有很长的路要走。