又一轮杀跌开始了吗? 

　　今日股市下跌的五个促成因素：

　　（1）隔夜欧美股市大跌。A股四面楚歌，跟跌不跟涨。

　　（2）媒体披露，上海出台房产税的可能性很高，且有可能向全国推广。温总天津调研再提坚决遏制部分地区房价过快上涨。各地地产商死扛价格。种种迹象表明，房地产调控还在中途，地产商与政府的大博弈，鹿死谁手？还有猜吗！

　　（3）国际石油期货与非贵金属期货接连大跌，而A股中金属股的估值还很高。

　　（4）截止上周五，A股大盘指数已经在2604-2750一线震荡了6个交易日，今天是第7日，为重要时间窗口。

　　（5）上周五，大盘与银行股大幅缩量盘整，显示机构资金在银行股脱离底部稍微反弹后即失去加仓兴趣和动力。

　　今天，会不会成为A股大盘指数又一轮杀跌或再下台阶的开始？我认为，有这种可能性。原因如下：

　　（1）有色板块的整体估值，尚在高位，而国际期货市场非贵重金属价格的接连大幅下跌，假若之后继续保持这种熊态，非贵金属冶炼公司今年的业绩，就又要倒退回盈亏平衡甚至亏损了，而目前许多有色金属股的价格，不说PB，即使PE按今年第一季度较高的利润计算，也大多处于30倍左右甚至以上，这样的估值，如何面对今后业绩的大幅下降？

　　（2）煤炭股的估值，也不便宜。虽然现时煤炭价格坚挺并有上走的欲望，但国际石油期货价格接连大跌（煤炭与石油有联动性），国家刚刚公布了严控高耗能产业用电的政策（减需求），以及当前资源税改革推出（增成本）的呼声很高，这些都预示着煤炭价格与煤炭股业绩，未来存在下降的可能性。

　　（3）创业板与中小板以及主板中的中小盘股，尽管有一些股票已进入合理价值区域，但相当多的股票，目前依然处于泡沫状态，与银行股普遍处于历史低估区域相比，对比过于强烈，下跌的动能还比较强。

　　以上三种股票，下跌的动力依然较强，而当前的活跃资金越来越少，难以撬动处于历史低估区域的银行股，同时，其他中小市值板块，估值上大多都没有吸引力，A股依然处于两难境地。打破市场这种困境，既然银行股上做不能，而其他板块向下更容易，那么市场进入新一轮下跌或再下一个台阶的概率，就不断增加、增强了。

　　本博操作：按小反弹处理，减部分仓，也可能视情再度清仓。（上证博客 伯鹏）