[总体而言，目前4.9%的失业率水平以及1.6%的核心PCE增速，实际上仍然支持着美联储逐步实施货币政策的正常化。因此，为了维护自身信誉，美联储年内加息可能是势在必行的，但这并不意味着9月立即加息]

　　在上周遭遇“黑色星期五”后，全球“股债双杀”的局面出现了逆转。9月13日，美股大涨，道指涨1.3%，美油涨0.9%;日经225指数微涨0.34%;港股则在周一暴跌800点后，早盘大涨仅300点;美债以及多数欧洲债券价格上升。

　　而就在前一天，全球市场剧烈波动——9月12日收盘，香港恒生指数跌3.4%，报23290.60点，创7个月以来最大单日跌幅;欧股全线下挫，欧洲Stoxx600指数开盘跌1.3%，英国FTSE100指数开盘跌1.3%。美债、德债收益率持续上行。

　　部分观点认为，这是由于美联储官员鹰派言论导致9月加息预期提升，而此前市场一度认为美联储年内都无法加息，这一预期的突变叠加资本市场的高估值，便导致资产价格剧烈波动。

　　然而，《第一财经日报》记者采访多方机构人士后发现，各界皆认为，美联储的鹰派言论只是支持年内加息，并非剑指9月加息。此外，眼下美国的经济数据并不足以支撑美联储在9月行动。摩根大通新兴市场研究部全球主管LuisOganes对记者表示，“今年预计美联储只加息一次，新兴市场不会面临太大压力。”

　　机构押注9月不加息

　　“由于近期劳动力市场表现稳健，以及我们对经济活动和通胀的预期，我相信，进一步加息的可能性在近几个月有所上升。”美联储主席耶伦在8月末的全球央行年会上如此表示。至此，宽松预期逆转，各界开始猜测9月加息的可能性。

　　此外，9月9日，向来鸽派的美联储利率制定委员会投票委员、波士顿联储行长罗森格伦(EricRosengren)表示支持加息。他称，如果等待时间太长，商业不动产等资产价格存在“变得过热”的风险。“基于迄今为止的数据，我认为，继续致力于货币政策正常化是合理的。”

　　然而，中信建投全球宏观研究员李一爽对记者表达了不同看法。“事实上，罗森格伦的这一表态与他在8月31日演讲的内容相比没有过多变化，但是9月FOMC会议日期不断临近，因此这一次在静默期前夕的发言对于市场造成了更大的冲击。”

　　他表示，罗森格伦在演讲中并未明确表示支持9月加息的立场，但称美国经济正逐步实现充分就业和2%的通胀目标，渐进实现货币政策的正常化是合理的，等待过长时间才收紧政策可能会带来风险，不利于将经济维持在充分就业状态。

　　拥有20年华尔街交易经验的资深投行人士冯磊对记者称，判断加息与否最主要的指标还是经济基本面，“根本不可能9月加息，美国经济数据仍不够理想，尤其是资本支出和薪资增速。”他也认为，尽管当前利率期货显示出9月加息概率为22%，而在去年12月真正加息前，这一概率高达70%。

　　目前的美国经济数据给出了一些相互背离的信号。中信建投分析称，在2016年前两季度的GDP增速因为私人部门库存的下降而维持在1%左右的水平，而零售销售在数月的强劲增长后在7月又出现了放缓，8月的非农就业数据也没有达到市场的预期。在耐用品订单出现反弹之际，ISM制造业与非制造业PMI数据又意外地出现了大幅的下滑，这也显示出了目前美国经济复苏的进程依然存在复杂性。

　　9月12日，美国亚特兰大联储主席Lockhart的表态较为鸽派，他表示，各项指标显示，美国正在接近充分就业。但是“整体通胀率仍比目标整整低了1百分点”，因此这一证据还并未令人十分信服。

　　总体而言，目前4.9%的失业率水平以及1.6%的核心PCE增速，实际上仍然支持着美联储逐步实施货币政策的正常化。因此，为了维护自身信誉，美联储年内加息可能是势在必行的，但这并不意味着9月立即加息。

　　全球股市波动将加剧

　　市场对于此前货币政策宽松预期的修正，是资产价格下跌的主要原因。随着未来货币政策分化的回归，市场波动将有所加剧。

　　冯磊告诉本报记者，7、8月交易员集中休假，“市场异常平静，两个月以来维持窄区间波动，因此‘抛压’可谓已经累积了许久，9月后必将持续释放。”

　　清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷对记者表示：“这一波回调，目标位在2088(标普500)，在这个位置可以适当地抢反弹，反弹会比较短促，但是力度不一定很弱。反弹可能在9月21日联储会议前终止。”

　　值得注意的是，近期A股和全球股市也显示出了高度联动性。诺亚研究院研究员汪波分析称，近期全球国债利率开始攀升，“当前中国长期国债收益率也开始小幅抬升，市场对于远期流动性拐点的预期在短时间形成了一致性共振。利率成为A股市场与国际市场共振连接点，这种预期带来的影响或将持续。”

　　其实，10年期国债收益率的底部拐点与A股市场顶部拐点高度吻合，利率对于A股市场流动性的影响在短期内或将逐步增强。“9月12日，A股开盘以后，全球市场对流动性的担忧情绪也传导到了中国市场。加之中国当日十年期国债收益率水平也在逐步回升，导致了A股市场的估值下降，这也助推了对于未来流动性的担忧。”汪波称。

　　黄金“多头行情”持续

　　除了全球股市和债市，黄金可谓是受到加息信号干扰最大的一个资产类别。不过，加息的“烟幕弹”并不会阻挡黄金的“多头行情”。

　　早在8月末，耶伦的讲话缓解了黄金市场对美联储9月立即加息的担心，金价一度上涨1.6%。然而，美联储副主席费希尔此后又称，9月加息并非不可能，导致金价又跌了回去。

　　9月以来，由于各界对加息的预期再度升温，黄金本周一继续走跌，日线三连跌之后，多头的氛围明显弱化。截至北京时间9月13日19:20，国际金价报1332.25美元/盎司。

　　尽管市场波动不断，但不可忽视的是，在全球复苏疲软、风险事件不断抬头的背景下，机构看好黄金的中长线买入价值。

　　KVB昆仑国际首席外汇交易官魏巍对记者表示，“本周黄金多空激战如火如荼，但黄金始终处于上升通道，大方向不变。近期黄金在1300美元的支撑位置强势反弹。随着近期美国经济数据持续低迷，黄金多头绝地反击，上周一度最高上攻至1352美元。本周令人失望的美国数据导致9月加息概率只维持在30%左右。同时，美国大选临近，风险正在上升，而市场避险偏好的情绪恰恰为黄金提供了强有力的支撑。”魏巍表示，本周的重要交易参考价格为1352美元，只要黄金不跌破1300美元的价格，多头不必恐慌。而如果想要做空黄金，他建议低于1285美元的时候入场比较稳妥些。

　　沉寂多年的黄金2016年起开始绝地反攻。截至今年二季度末，标普500指数的投资回报率为2.69%，纽约金的投资回报为24.91%，上海沪金的投资回报率为25.19%。美国商品期货委员会公布的9月6日期货市场头寸的持仓报告显示，日元的投机净多头七周来首次减少，由636.61亿多头头寸减少至544.89亿；黄金净持仓由2763.41亿增加至3078.60亿。可见，由于市场对于日本央行再宽松的预期，避险资金已经由日元转向黄金。