存货高达2679万元 成发展隐患

　　河南省黄泛区天鹰缸套股份有限公司（证券简称：天鹰缸套，证券代码：832935）是一家主要从事船舶缸套、压缩机缸套研发、生产和销售以及相应缸套配件销售及缸体修复服务的企业，2015年7月28日，公司正式在全国中小企业股份转让系统挂牌。金融投资报记者发现，公司挂牌当年就给市场交出了一份亏损的成绩单，2015年净利润由盈转亏，而且亏损金额高达306.1万元。不仅如此，公司存货高企也是一大问题，2015年末公司存货为2678.94万元，占流动资产比例为62.91%。

　　下游行业不景气引发亏损

　　天鹰缸套产品主要系船舶缸套，其目标市场主要系船舶配件市场。公司主要通过直销的方式，为下游上海三诚船用备件有限公司、上海大洋船舶配件有限公司等客户提供产品和服务，从而获得利润。

　　2015年公司交出的成绩单显示，去年全年公司实现营业收入2812.01万元，同比下滑29.34%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为-306.1万元，同比下滑667.92%；基本每股收益-0.08元；截止2015年末，公司账上资产总计为8149.25万元。公司表示，报告期内销售收入下降较多，主要系下游行业不景气造成的。

　　公司下游为航运业，自2008年金融危机以来，国际经济形势虽然已经开始恢复，但依然面临较多不确定性，航运业与船舶工业复苏缓慢；因国内化肥化工等行业产能过剩，压缩机市场需求增长缓慢。公司在年报中表示，若下游行业经营环境恶化，则会对公司的销售产生一定的影响。

　　金融投资报记者注意到，其实不仅仅是2015年，公司披露的公开转让说明书显示，扣除政府补助这一非经常性损益，公司2013年、2014年依然是亏损。2013年、2014年公司实现营业收入3628.25万元和3979.41万元，同期实现净利润49.68万元和53.9万元，而扣除非经常性损益后，2013年和2014年公司净利润分别亏损67.99万元和31.79万元。虽然营业收入规模在增长，但却没能改善公司亏损的局面。

　　不仅业绩不振，公司存货问题也为今后的发展埋下隐忧。2014年末和2015年末，公司存货分别为2692.9万元、2678.94万元，占流动资产的比例分别为60.65%、62.91%，总体占比较高。公司自己也坦承：“若未来公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，存货的增长将会占用公司较多的流动资金，将对公司现金流产生不利影响；同时，可能造成存货周转率下降，并影响公司的盈利能力。”

　　货币资金仅剩余529万元

　　金融投资报记者从天鹰缸套资金表发现，公司选择在新三板挂牌，或许就是为了解决资金难题。截止2015年末，公司账上货币资金为528.71万元，还不到其当年营业收入的两成。

　　而且在资金需求上，公司对其控股股东也是十分依赖。资料显示，2014年末和 2015年末，公司其他应付款中应付控股股东河南省黄泛区实业集团有限公司余额为1385.68万元、1685.68元，为公司向控股股东的借款。

　　虽然面临的问题较多，但公司对自身发展十分有信心。在年报中天鹰缸套表示，公司具有多年的生产经验，产品在市场上具有较高的知名度，并与合作伙伴建立了稳定的合作关系，具备相对成熟的销售网络和忠诚的客户群体。目前公司与上海三诚船用备件有限公司、上海大洋船舶配件有限公司、沈阳远大压缩机股份有限公司、无锡亨盛压缩机有限公司、蚌埠压缩机厂、沈阳压缩机厂、上海石化集团等主机和配件厂商建立合作关系。

　　金融投资报记者在年报中发现，为了促进销售收入增长，公司销售执行“区域负责制”，即公司对销售市场进行分区管理，按照销售区域的市场销售收入对公司销售人员进行考核，以此来实现销售收入的持续增长。同时，公司对现有的销售网络和渠道实行“精耕细作”，对尚未拓展的区域进行市场拓展，借此提高公司未来的销售收入。

　　对于下游航运业，公司也持看好态度。其指出，随着未来全球金融危机的逐步消逝，各主要经济体的经济复苏，航运业将会迎来另外一段发展机遇期，公司船舶缸套的需求有望在未来得到增长。