全景网5月11日综合媒体报道 新华社主管主办的经济参考报周三在头版刊发评论文章称，包括证金公司在内的“国家队”对A股的干预应尽可能减少，不宜频繁“高抛低吸”。

　　文章称，从市场的长期健康发展来看，“国家队”对于A股市场的短期干预应当尽可能减少，只有在市场发生剧烈变化时才可出手，频繁的“高抛低吸”更是不可取。

　　“国家队”应当是长期的托底力量，而非短期的参与者。股市的涨跌应由市场自身来决定，“国家队”在A股中不应起到主导市场运行的作用，其角色应逐渐淡化。

　　那么，“国家队”入市到底是“赢了”还是“输了”？

　　“国家队”究竟持有多少股票？

　　由于没有官方权威数据，且资金进入A股的渠道多样，因此市场只能从公开的上市公司财报信息中进行推算。不同机构由于统计口径的异同，其测算数据也有差别，但市场共识“国家队”规模在万亿左右。

　　中金公司统计了2015年年报和一季度财报的十大流通股东数据，对以证金及相关机构持仓、汇金部分持仓（不含汇金之前持有的金融股权，剔除汇金去年三季度之前的持股，只看为稳定市场而持有的股权）、梧桐树等类似国家队、五支代表“国家队”的公募基金的持仓进行了测算，继而得出结论称：

　　截止今年一季度，“国家队”重仓持有的A股市值约1万亿元，约占A股自有流通市值的5%。

　　“国家队”才是抄底高手，42只股票大赚70亿元

　　第一财经日报3月11日报道称，截至3月11日，已经有42只股票证实去年四季度遭遇“国家队”大甩卖，套现金额高达224.69亿元!

　　从数据来看，截至3月8日的数据，在已经披露年报的上市公司当中，就有42家公司前十大流通股东名单中的“国家队”身影已经悄悄撤离，也就是说，去年四季度，这42家公司遭遇了“国家队”暴力减持。

　　2015年三季度，在A股出现非理性下跌过程中，为了维护市场稳定，证金与汇金一起出手对多家A股上市公司进行了增持。在增持的时候，证金公司不仅自己买入，还通过多家基金专户买入不少上市公司股权。

　　而去年四季度，这些基金专户成为减持的主力，而汇金在四季度则仍然以持股为主。

　　对比2015年报、三季报持股发现，证金公司及相关基金专户截止3月3日已在44家上市公司年报的前十大流通股股东名单中消失，其中多数是基金专户的撤退。

　　以光大证券为例，2015年9月底，有10家基金专户合计持有其1.27亿股股份，但到了2015年四季度末，就已经全部退出。

　　此外，有两只股票，梅花生物和鲍斯股份虽然也遭遇证金和“国家队”基金减持，但与此同时汇金则在增持。

　　不得不说，在散户们一致拥护之下，“国家队”的出货真是手段高明。

　　从大盘上看，“国家队”去年三季度暴力护盘，可谓是抄到了大底，去年四季度上证指数上涨了15.93%，这个时候“国家队”则是打着护盘的幌子边打边撤。

　　粗略统计一下，在去年四季度集中出货阶段，这42只股票遭遇“国家队”甩卖的股票平均上涨了49.81%。以去年四季度末的股价来计算的话，“国家”队减持的这部分股票市值高达224.69亿元，粗略计算，在三季度抄底这42只股票，“国家队”转眼间就赚了69.62亿元。

　　而这42只遭遇“国家队”大甩卖的股票，今年以来表现很是艰难。

　　这42只股票今年以来平均下跌了24.45%，其中跌幅超过30%的股票就有13只之多。

　　朗源股份是当中下跌最为惨烈的一只。在去年四季度，朗源股份还吭哧吭哧大涨了92.91%，殊不知这波上涨恰恰是在掩护国家队出货，开年以来，朗源股份随即遭遇暴跌，今年累计跌幅已经达到48.37%。

　　对比去年三季度末和四季度末的数据可以发现，除了汇金仍然坚守以外，证金旗下的10只基金专户在四季度系数退出该股，合计减持2060.80万股，占该股总股本比例4.4%。以去年年底的股价计算，这部分股票市值达到3.06亿元，粗略计算国家队浮盈约1.47亿元。

　　“国家队”在光大证券、太平洋和同花顺三只股票的操作上浮盈最为丰厚，粗略统计浮盈均超过10亿元。

　　5只“国家队”基金首季亏173亿元 

　　而证券日报在4月25日的报道中又称，一季度末，5只国家队基金亏损173.28亿元。

　　一季度，亏损较少的为招商丰庆灵活配置基金。该基金2016年一季度已实现收益为7.59万元，利润为-16.43亿元，期末基金资产净值为416.44亿元，期末单位净值为1.041元。易方达瑞惠灵活配置2016年一季度已实现收益为9.41万元，利润为-44.83亿元，期末资产净值为453.59亿元，期末单位净值为1.134元。南方消费活力灵活配置2016年一季度已实现收益为1.73万元，利润为-21.15亿元，期末资产净值为430.49亿元，期末单位净值为1.076元。嘉实新机遇2016年一季度已实现收益为3.85万元，利润为-42.73亿元，期末资产净值为382.44亿元，期末单位净值为0.956元。华夏新经济2016年一季度已实现收益为7.26万元，利润为-48.14亿元，期末资产净值为365.07亿元，期末单位净值为0.912元。

　　“赢了”还是“输了”？

　　由于没有官方权威数据，且资金进入A股的渠道多样，我们尚且无法判断“国家队”的在盈亏上的具体输赢。

　　但从目前看，“国家队”已经成为A股举足轻重的庞大力量，市场普遍认为其仓位市值在万亿级别。华尔街见闻近日提及，根据上市公司2015年和今年一季度财报，“国家队”总体在减仓，特别是中证金及其十家基金资产管理计划。其一般选择股价出现企稳反弹时减持。

　　中证金在一季度末出现在485家上市公司前十大流通股股东名单中，远低于去年三季度末的742家。

　　此外，在市场发生变化之际，国家队调仓速度非常之快。中证金此前曾全部减持恒瑞医药、华能国际、鹏博士等多只个股，但一季度又再度出现在这些公司的前十大流通股股东名单当中。

　　从“稳定剂”变成“搅局者”

　　对于机构投资者而言，“国家队”的“高抛低吸”行为影响了市场的持续性，人为扭曲了市场风险的释放或上涨的趋势，因而始终对市场处于观望状态。

　　作为稳定市场力量的存在，“国家队”退出的路径应当是从更长的时间段来考虑的，短期过于频繁地干预市场，实际上产生了“与民争利”的效应，扮演了市场上其他参与者的“对手盘”的角色。

　　这就应和了广发策略研究部门陈杰、郑恺、曹柳龙上个月谈及的一个问题，即：国内股市从未像现在这样，大家张口闭口就是“国家队”——“国家队”的“高抛低吸”形成“横盘”的预期在蔓延，期望赚取稳定正收益的长期资金很难入场。

　　因而，原本应当起到“稳定剂”作用的“国家队”似乎变成了“搅局者”。经济参考报对这一点描述的很清楚：

　　自2015年A股发生异常波动以来，市场始终处于较为脆弱的状态，大面积暴跌时有发生，表现在大多数个股上，往往一周甚至一个月的涨幅很容易在一两个交易日之内跌个干净，投资者情绪高度紧张，一有风吹草动就会集体逃之夭夭，市场始终处于存量博弈的状态。在这种情况下，“国家队”的一举一动，都受到市场参与者的密切关注。对于普通投资者而言，每当指数处于萎靡不振的状态时，就希望有“国家队”托市力量出现，而一旦这种期望落空，就会以更快的速度逃离市场，A股就会出现大面积暴跌。

　　“国家队”成了人人谈之色变的对象，不仅没能起到长期稳定市场的作用，反而扭曲了整个市场的运行，使得其他投资者的行为更加短期化、一致性预期更强。这样的市场很难吸引更多的投资者和增量资金进入。

　　高层近日也对国内资本市场的发展作了表态。4月底召开中央政治局会议提出：“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”

　　“权威人士”本周一对股市发表评论称，“股市、汇市、楼市的政策取向是，回归到各自的功能定位。”

　　最后，小编想说，如果“国家队”入市并没有起到应有的作用，不仅没能起到长期稳定市场的作用，反而扭曲了整个市场的运行，使得其他投资者的行为更加短期化、一致性预期更强，那么无论“国家队”的盈利状况如何，“国家队”都输了。