一季度“国家队”继续加仓银行、保险，券商、机械板块的相对持仓比例有所下降。

　　本刊记者 张学庆

　　五一之后，A股市场迎来开门红。市场情绪似乎正在好转。

　　社科院金融所研究员尹中立撰文指出，中央政治局会议把股市放在比汇率稳定和房地产市场更重要的位置，至少从中短期看，执行中央精神将是股市“国家队”未来工作的指导方针，股市继续下行不符合政策的意图。

　　他认为，“国家队”在3000点之下做空的概率小。尽管从长期看，“国家队”无法改变股市的大趋势，但从短期看，“国家队”拥有的股票筹码太多，可以对市场产生重要影响，可以左右市场的短期趋势。

　　4月中旬股市放量滞涨，似乎是“国家队”有意阻止股价上涨，但股指跌到2900附近又难以向下突破，这些市场走势特征似乎表明“国家队”有意在营造市场的慢牛走势。

　　持股比例不小

　　数据显示，当前“国家队”合计持有A股5492.57亿股，涉及个股1433只，持有市值合计达到2.74万亿元。沪深两市市值合计为44.85万亿元，当前的“国家队”持股比重超越了整个A股市场的“举牌线”，达到6.11%。其次是保险资金持股市值也近万亿，而社保基金持股相对较小，不到2000亿元。

　　“国家队”主要由汇金、证金和外汇局组成，但汇金很早就存在于市场中，而且一直是四大国有银行的控股股东，并且是长期持有不变，而证金是去年股灾救市时出现的，外汇局旗下的梧桐树等更是今年才崭露头角。

　　安信证券表示，经过统计发现，2.74万亿元这一规模实际上将“中央汇金投资有限责任公司”作为第一大股东长期持有的几家银行、保险和券商的市值也计算在内了，导致最终结果出现很大差异。

　　事实上，截至2015年12月31日，国家相关机构持有A股1246家公司共计市值1.12万亿元，同期全部A股流通市值41.55万亿元，占流通A股市值的2.7%。

　　截至2016年3月31日，国家相关机构持有A股1221家公司共计市值1万亿元，同期全部A股流通市值35.71万亿元，占流通A股市值的2.8%。统计口径包括，中央汇金资产管理有限责任公司、中国证券金融股份有限公司以及中证金融资产管理计划的10个账户，但不包括中央汇金投资有限责任公司。

　　持股稳定

　　中央汇金虽然很早就存在于A股，但也仅仅只是持有四大行和申万宏源、新华保险与光大银行7只个股。而去年股灾救市过后，汇金持股暴增到上千只，这些持股或来自自身买入、或来自证金转让等。

　　汇金持股有其特点，从救市后至今几乎没有多大变化，唯一变化是，四季度开始汇金将很多持股逐渐划转到旗下的中央汇金资产管理有限责任公司持有。

　　Wind数据显示，对比2015年三季报、2015年年报以及2016年一季报，汇金持股整体基本没有变化，仅有极个别个股中的汇金在不同时期有所消失，原因可能是其他股东持股数量的增多，导致汇金持股不在前10大股东之列而没有被公布出来。

　　目前汇金及汇金资管组成的汇金系共持有1091只个股，合计持有4831.86亿股，按照最新收盘价计算，合计持股市值超过1.9万亿元以上，而持股最多的前10只是上述原持有的7只个股加上中国平安、浦发银行和兴业银行3只个股。因汇金系是长期持股不变，而且持股数量和个数都很庞大，或对资金有限的普通投资者参考意义不大。

　　新进22家公司 

　　证金在股灾前是没有在A股上持股，目前所有持股全部来自股灾救市期间的买入，但证金以及中证金融11个资产管理计划账户组成的证金系变化较大。

　　对比2015年年报和今年一季报，证金系持股变化很大，而变化的这部分股份可能是证金不同账户之间的划转，甚至划转给汇金，也可能是没有进入到上市公司前10大股东之列没有被公布，但也有可能是进行了相应的减持等。

　　从公开数据来看，2015年年报中证金系共持有615只个股，目前最新仅持有574只个股，证金系从63家上市公司一季报中消失，但也新进了22家上市公司大股东行列，分别是泰达股份、中环股份、武汉凡谷、拓日新能、世联行、长信科技、豫能控股、招商蛇口、华能国际、歌华有线、恒瑞医药、上海家化、西藏天路、新黄浦、爱建集团、鹏博士、百联股份、国泰君安、吉林高速、招商轮船、中国核电、龙宇燃油。

　　证金系持股基本是普遍撒网，其一季度增持的22只个股值得重点关注。

　　看好蓝筹股

　　外汇管理局旗下的公司是今年才浮出水面，外汇管理局旗下的梧桐树、凤山投资和坤藤投资组成的外汇局系，其持股较少，但目前来看和汇金类似，对比去年年报和今年一季报外汇局持股均保持不变。目前外汇局系共持股为60.23亿股，最新持股市值在428亿元以上。

　　最后结合整个“国家队”持股，三大主力系最新均持有的个股有17只，基本都是权重蓝筹股为主，分别是工商银行、中国银行、农业银行、兴业银行、浦发银行、中国联通、广汇能源、上港集团、光大证券、广深铁路、国金证券、中航动力、中信重工、同方股份、南京高科、恒生电子和北方导航。

　　经过中金公司统计，“国家队”的仓位呈现以下特征：倾向大市值权重股。“国家队”持仓中，银行、券商和保险仓位之和约35%，机械、建筑和房地产仓位近20%，其余板块占比约45%，体现了“国家队”为了稳定市场主要持有权重股的特征。

　　从持仓变化趋势来看，一季度“国家队”继续加仓银行、保险，券商、机械板块的相对持仓比例有所下降。与公募基金相比，成长型板块配置比例相对较低。相比公募基金仓位，“国家队”在计算机、医药生物等板块仓位略低。

　　社保减持

　　从社保基金来看，一季报显示，社保基金持股共有617只，合计持股仅有82.19亿股，以一季报最后一个交易日收盘计算，总市值在1436.6亿元，其中一季度社保增持了5.94亿股，新进场买入24.88亿股，但也减持了3.27亿股，整体较去年年报有较大的减少。

　　据分析，持股数量和个数的减少主要是今年一季度市场大幅下跌，社保基金有所减仓，甚至大幅减持消失在一季报前10大股东中；其次和“国家队”情况一样，其他股东增持导致社保基金消失在一季报前10大股东中，从而没有被披露出来，但并不意味着不存在。这两种原因使得目前共有220家上市公司从社保一季报10大股东中消失。

　　今年一季度市场大幅下挫，而社保基金增持和新进场买入的个股值得关注，后市机会或许较多。

　　一季度社保增持和新买入共有413只，总共买入30.83亿股，其中增持和新进场买入超过1000万股的共有90家。其中买入前10位的个股，除了一季度供给侧改革炒作的钢铁、煤炭、水泥股外，其他买入个股大部分都为绩优蓝筹股，其一季报业绩均有较大幅度的增长。

　　一季度末社保基金增持较多的个股一览表

　　一季度末社保基金新进较多的个股一览表