全景网3月7日综合报道 涨啦！近期，有色金属、石油和房地产等周期性板块一扫前期颓势，走势表现远远强于大盘。以有色金属板块为例，自1月底以来上涨幅度已超20%，而同期上证指数仅上涨8%左右。这阵势吸引了投资者们的目光，先来看看周期股这波汹涌行情源自何处？
【大宗商品回暖】
大宗价格迎普涨
从大宗商品外盘行情来看，上周五可谓涨声一片。布伦特原油期货价格收于38.94美元，大涨5.04%，COMEX铜、LME镍和LME锡分别上涨2.33%、2.61%和2.91%。
值得注意的是，在最近一个多月时间里，不少大宗商品都在经历漫长底部之后，迎来了一波反弹。
布伦特原油在1月21日触及27.10美元的多年新低之后，截至上周五已经上涨超过40%；COMEX铜在1月18日触底193.55美元至今，反弹幅度也已经达到16.7%；黄金同样不甘示弱，伦金年初至今的上涨幅度也接近20%。
更为简单粗暴的直观感受则来自于素有大宗商品风向标之称的BDI指数，自本月10日以来，BDI指数也已经飞涨近20%。
供给侧改革改善供给
更深层次来讲，有色等行业的持续性反弹依赖于供求关系的改善。从国内看，对周期性板块最为直接的政策正是供给侧改革。伴随着供给侧改革从顶层设计到逐渐落地细化的过程，一些产能长期过剩的行业已经在逐步限产和减产，从供给端改善失衡的供求关系。
房地产回暖提振需求
值得注意的是，这轮周期股反弹背后的重要支撑正是供求关系的改善。供给侧改革为供给侧开出了药方，而从目前来看，下游房地产行业的回暖则为扩大需求侧贡献力量。
开年以来，政策层面相继出台房地产政策，尤其是一线城市的房地产市场又有火爆之象，这对房地产板块有一定刺激作用。
【券商本周观点】
大宗商品普涨回暖，周期股发力，上周又经历连续上涨，各大券商也“涨”回了信心，大多数表示偏积极乐观的态度。
海通证券表示，A股连续两天大涨，并伴随成交量回升，市场情绪好转。大类资产价格变化的起点是2015年12月美国开始加息，大类资产再平衡，资金流入避险的美债和黄金。珍惜并投入当下行情，放眼全年，国内外经济和政策环境不稳定、会反复，操作要更灵活、折返跑，二季度后半段美国加息、汇率、房价等仍可能出现变数。结构上参照上周提出的均衡建议，国内政策阶段性偏向稳增长，传统周期性行业中选与消费更相关的部分地产、禽、猪、维生素、印染等，“十三五”规划聚焦中期转型，精选新兴行业尤其是文教体卫等新兴消费，主题看资产注入的军工。
同时，荀玉根认为：目前调仓恐怕还没完，主板占比回到14年2-3季度的55%不过分，10个点左右的调仓，应该还没结束，上周可能只是开始。
国泰君安乔永远建议：春季大切换已经发生，绝对收益者适度观望，相对收益者防御用价值，进攻用周期。
长江证券陈果认为行情还会继续发展：配置均衡化调仓还没有结束。从中小创调整到有色煤炭钢铁，未来还会到金融地产。
中泰证券也在研报中提到，进入三月份随着下游需求的好转，前期极低的社会库存为钢价的上涨创造了很好的弹性。在积极财政政策与日益火爆的房地产销售背景下，二季度经济阶段性企稳的可能性愈发增大。
方正证券表示，在今年注册制改革、战略新兴板推出之际，在市场持仓成本仍较高，算数平均股价仍有风险释放空间之时，“两会”乃至一段时期行情，仅为结构性，非系统性，以煤炭、有色、钢铁、地产、券商为代表的新“五朵金花”，将成“供给侧改革”主题投资标志，引领结构性行情贯穿全年。
另外，也有一些券商及其分析师相对谨慎。
银河证券认为，市场将震荡磨底 不可过于乐观。政协会议开幕，关注“两会”主题。最近一周A股暴跌暴涨，反映市场情绪不稳，与往年3月波动性较大的特征一致，近日大涨并不代表市场已经见底，还需观察“两会”政策趋向和经济发展趋势，预计未来一段时间内市场将震荡磨底，投资者不可过于乐观。第二届政协会议召开，建议关注国企改革、“供给侧改革”、城市综合建设等主题。
申万宏源王胜认为：目前的周期股源于传统的春季躁动，开年相对宽松的流动性叠加年初补库存的因素，使得周期品价格季节性走强，而1-3月总体是经济数据相对真空期，市场对于经济复苏的乐观预期阶段性无法证伪，每年都会出现，但每年都结束于通胀。而当前除了通胀约束之外，房价的快速上涨和汇率展望疑虑尚存，都决定了流动性的持续宽松存在较强的不确定性。
广发证券陈杰提醒投资者：3月份进入验证周期股长期逻辑的“窗口期”，反而要当心部分前期涨价产品的证伪。决定周期股向上空间的三大因素是：需求、库存、产能。目前唯一能验证的只有库存，但库存是一个短期因素，没法讲长期大故事。
【参考阅读】