险资举牌 政策偏向蓝筹风格

　　险资举牌带来的万科大股东之争，带动了相关低估值、高股息、前期滞涨板块的崛起，这不仅敲响了蓝筹股中大股东持股比例过低的警钟，更是从侧面提升了大盘蓝筹的估值。

　　中央经济工作会议落幕，中央城市工作会议近日召开，最近领导层密集开会释放出的信号有利于市场相关热点的表现。目前来看，题材股暂时休息，蓝筹股闪亮登场，后市板块个股将进一步分化，春季行情或已悄然来临。

　　本周，银行和食品饮料板块表现相对强势，而互联网、军工等板块表现居后。从分级基金市场来看，分级母基金和分级B交易量回暖，隐含收益率企稳使得分级A交易量回升，由3亿元至62亿元。

　　高约定收益A配置意义增大

　　目前，分级A平均隐含收益率为5.04%，与上周基本持平。今年在央行连续降息、市场无风险利率水平大幅下挫的背景下，市场资金对于高收益固收产品的追逐热情高涨，受降息导致基准利率大幅下调影响较大的“+3”、“+3.5”分级A品种，则相对缺乏竞争力。未来，中航军A、煤炭A基、健康A、证券A级、网金融A等稀缺高收益分级A将长期保持溢价状态，风险偏好较低的投资者可考虑在相对低位进行适当布局。

　　但如果隐含收益率向下破4甚至破3，对于搏下折的A类投资者将难以承受下折带来的损失。尽管下折会导致A类供给减少，增加其稀缺性，但如果下折本身造成巨大亏损，分级A价格料难大幅上行。

　　蓝筹上涨抬升分级B价格

　　近期，保险机构频繁举牌上市公司，万科A、金融街、金风科技、承德露露、同仁堂等个股涨幅明显。通过梳理分析可以发现，被举牌公司多为低估值、高股息率、基本面良好的蓝筹股，所以优质蓝筹标的相对集中的房地产、食品饮料、医药、银行等板块或将持续走强。同时，基建、房地产、消费等行业在中央经济工作会议政策利好影响下也有望迎来上涨行情，投资者可加大对以上行业板块相关优质标的的配置力度。

　　但考虑到指数近期快速拉升，连续突破多条均线，不排除在指数及前期高点压力影响下可能出现回调风险，建议投资者根据市场走势对持仓情况进行调整，以避免收益回吐导致的损失。

　　截至周四，永续指数型B份额周平均涨幅基本与上证指数持平，129只B份额平均涨幅为1.77%，其中跟踪大盘风格指数的B份额涨幅较大。从成交量来看，B份额周合计成交额为228亿元，较上周明显回暖。本周，分级基金B份额价格普涨，溢价率相比上周下降了1%，蓝筹板块上涨带动净值涨幅过大，金融类B份额溢价率收敛明显。

　　市场终将价值回归，平稳度年的概率很大，对于价值股的热情在聚集。不过，伴随着明年场外资金的进入，市场上表现抢眼的还是那些风口上的字眼，建议投资者关注高杠杆、高流通性分级B份额，年关前后关注农业行情及风格切换的机会，但长期依然看好成长。

　　本周，A股阴多阳少，B份额周平均表现平于市场指数。截至周四，上证指数周上涨1.01%，深成指周涨幅为1.10%，分级B平均涨幅达1.57%。涨幅居前的以食品饮料和金融为主，第一名是诺德300B，为23.27%；第二名是白酒B，为16.62%；第三名是保险B，为9.71%；第四名是食品B，为8.05%；第五名是商品B，为7.29%。■