中国国有企业主导了今年港股IPO的买与卖，散户则越来越被拒之于门外。

　　香港新上市的公司正在把越来越多的股份卖给基石投资者。据彭博，今年的大型IPO中，基石投资者史无前例地购买了91亿美元的股票，占IPO发行总股数的比例较原先的记录翻了一倍。

　　最大“坏账银行”中国华融资产管理公司(China Huarong Asset Management)已将其在香港首次公开发行(IPO)约70%的股份配给多家基石投资者——从国家电网(State Grid)到巨宝投资(Fabulous Treasure Investments)。这一比例是过去十年中规模超过10亿美元的IPO中最高的。

　　作为获得认购权的交换条件，基石投资者接受通常为6个月的禁售期。

　　彭博报道称，这主要可以解释为中国国有企业希望通过锁定IPO投资以确保其他国营公司能成功上市。尽管这些交易有望使今年成为2010年以来香港IPO融资表现最佳的一年，但是批评家们表示，投资者需求疲软的先兆，并且没有（足够的）非国有企业股东，可能会破坏市场的规则。

　　“投资者基础缺乏多元性，”香港券商 Geo Securities首席投资官Francis Lun表示。他认为，这可能是缺乏信心的表现。

　　今年以来，国有企业主导了港股IPO的买方和卖方。在融资超过10亿美元的IPO中，中国国企占了总额193亿美元中的77%，在出售给基石投资者的股份中，有政府背景的企业认购了62%。今年香港IPO融资规模达到265亿美元，创2010年以来同期（前11个月）最高。

　　未来几周，香港IPO市场将面临进一步的考验，包括中国能源工程公司在内的一批中资企业将在此上市。据知情人士对彭博透露，中国能源工程公司计划年底出售60亿美元的股票。

　　另据《华尔街日报》，目前锦州银行、青岛银行和郑州银行三家中资商业银行正等待港交所的IPO进行批准。该三家银行希望在未来几个月通过IPO筹共20亿美元。