全景网11月9日综合媒体报道 巨额定增接连来袭:继同方国芯(002049.SZ)之后，第二笔800亿元体量的巨额定增，再次在A股市场现身。长江电力(600900.SH)11月6日宣布，将以35亿股股份、374亿元现金，收购其控股股东三峡集团等持有的川云水电100%股权，整个交易作价高达797亿元。同时，为了支付收购对价，该公司还将发行20亿股，募集现金241亿元。
这不仅是最近一周第二笔最大的上市公司定增，在2008年以来A股定增史上，其交易规模也位居前列，超过盐湖股份2011年774亿元的定增规模。加上此前同方国芯800亿元的定增，以分别位列A股历史上第二、第三大定增。而2015年以来，上市公司规模定增频繁出现，规模在百亿元以上的就已超过20起。
“出现这种情况，说明股票价格还是过于昂贵。”业内人士分析，在当前的市场环境下，这么多密集的大规模定增，可能会对市场产生一定冲击，投资者对此应该充分警惕。
根据长江电力披露的方案，此次电力重组次将以定增+现金对价的方式，共计作价797亿元，收购川云水电100%股权。为此，长江电力将合计发行35亿股股份，用于支付重组部分对价;剩余的374.24亿元，则全部以现金支付。
而与同方国芯全部现金定增不同，剔除定增对价部分，长江电力此次用于募集现金的定增部分，在整个交易中只占约30%，与同方国芯相差甚远。
“实业不像金融机构大量消耗资本金，两百多亿的现金融资规模，不管怎么说，还是有点吓人。”深圳某私募人士称，单笔金额241.6亿元的再融资规模，在A股历史上仍然颇为惊人。[详细]
随着同方国芯（002049）定增公布，清华系旗下资本整合再落一子，并将芯片产业链首次延伸到了台湾。11月5日晚间，同方国芯发布公告，公司拟非公开发行股份募集不超过800亿元，有望成为A股最大一笔定增募资。同时，募投资金将加码存储芯片，控股全球最大内存封测厂台湾力成，实现陆资首度控股台湾芯片厂。
紫光系全面上位
11月2日，同方国芯原大股东同方股份，将所持大部分股份转让给了紫光系，通过本次定增，紫光系进一步扩大持股比例，高层人事也同步更替，紫光集团董事长赵伟国担任董事一职。
公告显示，非公开发行29.59亿股，发行价格为27.04元/股。停牌前，同方国芯股价收报32.69元，总市值198亿元，简单计算，加上定向募集的800亿元，公司市值将达1000亿元。公司股票11月6日复牌。
长江电力抛十年高比例分红方案 年度分红不低于143亿元
近日，停牌近5个月之久的长江电力公布了重大资产重组预案。公司拟以定增+现金作价797亿元收购金沙江川云水电公司100%股权，并配套募资不超过241.6亿元。同时，公司还大手笔抛出了10年高比例现金分红计划，欲打造A股价值投资的典范。
根据此次预案现金分红的安排，公司拟修改《公司章程》，约定对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红，即年度分红不低于143亿元，五年内现金分红累计不低于715亿元；对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。此外，大股东三峡集团承诺，将在公司股票复牌后6个月内，根据二级市场情况择机增持长江电力股票，增持金额累计不超过50亿元。
三峡集团董事长、党组书记卢纯表示，长江电力作为我国最大的清洁能源上市公司，通过此次大规模资产重组则更进一步提升公司的自身实力，为未来一系列发展战略的高效实施打下良好基础。截至目前，长江电力已对多个境外水电站开展了运行管理业务，拥有对外提供大型水电站运营管理咨询服务的业务能力和经验，未来还将配合国家“一带一路”建设和三峡集团公司的国际化战略，不断拓展，实现国际水电运营管理等海外业务的快速增长。
跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地。由于股灾，今年上市公司的定增破发被演绎得淋漓尽致。然而截至11月4日收盘，股灾以来240多家实施定增计划的上市公司中，仍有21只个股股价相较于增发价格破发。面对定增价格破发风险，有的上市公司选择大股东增持自救，有的下调定增价格，有的干脆终止定增计划。业内人士表示，上市公司定增鱼龙混杂，并不是所有的定增破发股都值得抄底，选股的关键是得看定增资金的用途，可重点关注定增资金用于延伸公司产业链或核心资产业务，同时有业绩支撑、大股东参与程度高、知名机构投资者申购意愿强的定增破发个股。
某资深券商人士向记者透露，上市公司定增无非就几个目的：一是企业为了提升自身竞争力，定增筹资进行跨行业并购，提升市场占有度；二是“圈钱”，在定增开始前就往市场放消息抬高股价，以高价募集资金，这种情况大股东通常是不参与定增的，为的是实现股权转移。三是定增买资产，这个也需要认真分析，如果所购买的资产对于公司产业链的延伸，或者能增加企业的核心资产实力，那对上市公司长期是利好，如果买的资产明显估值过高，那就有可能损害投资者的利益，投资者此时就需慎重。
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定向增对上市公司有明显优势：有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式给上市公司带来立竿见影的业绩增长效果；也有可能引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。而且，由于“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”，定向增发基可以提高上市公司的每股净资产。因此，对于流通股股东而言，定向增发应该是利好。
同时定向增发降低了上市公司的每股盈利。因此，定向增发对相关公司的中小投资者来说，是一把双刃剑，好者可能涨停；不好者，可能跌停。判断好与不好的判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。
如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受到投资者的欢迎，这势必会带来股价的上涨。反之，如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。
如果大股东注入的是优质资产，其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值。反之，若通过定向增发，上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，则为重大利空。
如果在定向增发过程中，有股价操纵行为，则会形成短期“利好”或“利空”。比如相关公司很可能通过打压股价的方式，以便大幅度降低增发对象的持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的，由此构成利空。反之，如果拟定向增发公司的股价跌破增发底价，则可能出现大股东存在拉升股价的操纵，使定向增发成为短线利好。
因此判断定向增发是否利好，要结合公司增发用途与未来市场的运行状况加以分析。一般而言，对中小投资者来说，投资具有以下定向增发特点的公司会比较保险：一是增发对象为战略投资者，定向增发有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨；二是增发对象是集团公司，有望集团公司整体上市，消除关联交易；三是增发对象是大股东，其以现金认购，表明大股东对上市公司发展的信心；四是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司；五是当前市价已经跌破增发价或是在增发价附近等，且由基金重仓持有。
投资者参与定向增发的流程是：
1)建立联系渠道，一般投行在参与项目后，会将信息传递给主要的潜在机构投资者;
2)在公司发布董事会预案后，可积极与公司沟通、调研，对项目和增发对公司的影响进行分析;
3)拿到证监会批文后，投行一般会在六个月内组织增发，上市公司向主要股东和机构发送竞价邀请函，机构参与竞标，上市公司按照价格优先、满足发行数量(荷兰式招标)的原则，确定最终的发行价格。
定增投资的实际操作中应关注哪些要点？实际投资中重点考虑五要素：时机选择、项目选择、价格位置、投后管理、收益回撤。
一是时机选择。无论二级市场投资还是定增投资，投资者应重视“顺大势”，即活跃的股市氛围。目前A股正在走出长期底部，定增投资正当其时，但投资盛宴不会持续很久，机不可失。
二是定增项目选择。重点挖掘未来1年至2年内由于资产注入、经营拐点等因素能够估值重构或基本面反转的“灰马或黑马”公司，这类公司的超额收益最高。
三是价格位置。投资成本直接决定了投资风险、投资收益和投资心态，定增投资时应重视股票的价格位置，重点考虑股价处于长期底部区域的项目，并进行严格的股价下跌压力测试，要求具备足够的股价安全边际。
四是投后管理。股市投资应重视“价值发现”和“价值挖掘”的关系，后者更重要，如果仅仅是“发现价值”而不去“主动挖掘价值”，那么价值永远无法实现，而这正是考验基金管理人的核心优势所在。
五是收益回撤。随着A股市场交易制度的变革和金融工具的丰富，定增产品已经能够采取一些收益锁定和对冲策略及时锁定投资收益，避免净值回撤风险。
（全景网综合证券时报、证券市场周刊、和讯网、第一财经日报等媒体报道）