6月中旬开启“股灾模式”后，A股在7月9日终于触底反弹，但此后两市仍呈现巨幅波动，沪综指7月再跌14.34%，创2009年以来最大单月跌幅。在此轮快速下跌过程中，灵活多变的私募是如何应对的?

　　私募减仓

　　小编给你举个股灾后的实例：

　　咔嗒”，武泽鹏(化名)点燃一支烟，轻吐了三个烟圈后，他坦承，第二只产品成立的时间点很糟糕，现在很被动。

　　约一年前，武泽鹏离开券商出来单干，成立了一家阳光私募，很快发了第一只产品，自己做投资总监兼基金经理。运气不错，随着行情的一路上飙，产品净值也水涨船高。到了6月初，该产品扣费前的净值已经超过了3.5。

　　于是，他马不停蹄地设立了第二只产品。时势弄人，几天后，“股灾”第一波不期而至。同绝大多数的投资者一样，武泽鹏无以招架，甚至在第一轮暴跌后，他尝试加仓，却被套得更深。

　　“幸好我不在私募做，不然年终奖可能都拿不到了。”一名在上海的QFII(合格境外投资者)基金经理对《第一财经日报》记者说道。

　　“虽然经历了股灾，但是上半年做得还是很不错的，所以年终奖应该还是有的。私募‘有点三年不开张，开张管三年’的意思。”私募排排网创始人李春瑜向本报记者表示。

　　不过，刚刚奔私的基金经理就没那么幸运了：产品刚刚成立不久，业绩净值积累不高，高额的年终奖恐怕只能寄望下一年了。

　　在经历了9月14、15日两天6.1%的大跌后，行情终于在16日迎来反转。当日，沪指大涨147.09点，涨幅4.89%;创业板指大涨128.69点，涨幅高达7.16%。

　　但这样的大涨能否持续，私募的心里并没有底。

　　配资清理 杠杆也不敢做了

　　“身边的朋友有做了杠杆的，确实被打怕了，净值出现了很大的回撤。那种刻骨铭心的痛，没经历过很难表达。即使之后再去做，可能也不会太激进了，1比2，最多1比3。”武泽鹏庆幸的是，他没有做杠杆。

　　在一系列利好及“国家队”出手之下，上证指数开始反弹。7月9日~7月23日的11个交易日内，上证指数上涨了17.58%，最高时超过4100点。

　　首波大跌后的反弹私募都在减仓

　　在第一次大跌中，很多原来仓位没降下来的私募也趁着反弹降了仓，仓位控制得比较好。“所以在第二波的下跌中，很多私募也就躲过去了。”李春瑜说。

　　因此，虽然最近3个多月来行情一路向下，但灵敏如私募，仓位普遍较低，除了一些像武泽鹏第二只产品那样在6月中下旬成立的新基金，很多在上半年都积累了一定的收益，私募也拿了不少的管理费及业绩提成。

　　熊市中谨防“一日游”行情

　　同时，武泽鹏时常提醒自己的一点是，当“一日游”行情出现后，有些投资者会着了魔一般地认为市场即将出现大幅反弹，侥幸占据大脑，于是大举介入希望扳回损失，结果却一败涂地。

　　他说，这是他在多年前的熊市中犯过的错误，他也希望未来能够避免这种情况的再次发生。

　　“不过继续跌下去从某种意义上来讲，也是好事，因为价值始终是跌出来的。相对合理和相对低估，在这个市场里是很难扭转颓势的。所以我们需要一个绝对的低估，甚至比合理价值低30%~50%的价格，我相信在这个价格上肯定有大量资金去操作。”武泽鹏说。