目前A 股和港股市场上不少个股的股息收益率都已经超过了余额宝的收益率，存在明显的价值。

　　现金分红将受到政府鼓励。

　　鼓励现金分红

　　上市公司现金分红是优化投资者回报机制建设的重要内容。近日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发文，通过多种方式进一步深化改革，简政放权，大力推进上市公司并购重组，积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。

　　近年来上市公司整体现金分红水平不断提升，2013 年，上市公司现金分红家数占比为72.4%，现金分红比例为34.5%；2014 年，上市公司现金分红家数占比为73.2%，现金分红比例为33.51%。国有控股上市公司、上市商业银行是现金分红的重要力量。以2014 年为例，国有控股上市公司分红占现金分红总金额的76.9%，16 家上市商业银行分红占总金额的比重达48.4%。

　　四部委要求上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金方式进行利润分配。考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别，鼓励上市公司结合上述因素，增加现金分红在利润分配中的占比。鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率，使投资者获得更及时的回报。

　　无风险收益率下行

　　从刚公布完毕的半年报看，上市公司现金分红热情似乎有所回落。沪深两市仅有82 家公司提出中期现金分红的预案，分红总额约466.3 亿元，而去年中期现金分红总额为513.5亿元。

　　其实，去年上市公司的分红力度已经有所减弱了。统计数据显示，2014 年，1968 家上市公司公布年度分配方案，派现合计约7391.79 亿元，同比微增4.1%。而上一年度，1892 家上市公司派现合计7099.80 亿元，同比增幅为13%。

　　随着市场利率的下行，可以预计现金分红高的公司将受到关注。

　　中金公司研报指出，今年以来的持续货币宽松，使得市场利率显著下降。余额宝、银行理财、国债等固定收益类产品的利率水平均出现了较大幅度的回落。其中余额宝由于用户众多，规模庞大且流动性好，它的收益率被认为是具有代表性的中国无风险收益率。目前余额宝的7 日年化收益率已降至3.26%，最低已触及3.21%，显著低于之前6%以上的水平。

　　中金宏观分析师预计，无风险收益率未来仍将继续下行，余额宝收益率甚至可能会回落至3%以下。无风险收益率的下降应能提升风险资产的价格。

　　投资价值明显

　　不仅如此，前期股市的大幅下挫使得股息收益率明显上升，这也应成为支撑股市的有利因素。A股当前股价对应的静态股息收益率已经升至2.1%，港股的静态股息收益率更是高达3.5%。目前A 股和港股市场上不少个股的股息收益率都已经超过了余额宝的收益率，存在明显的价值。

　　广证恒生认为，在利率下调后高股息率的个股更具安全边际，此时，叠加其他维度（市现率、市净率、市盈率）以增强标的配置价值。其中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一；市现率越小，表明上市公司的现金流状况越好，经营压力越小。另外，市净率越低代表着每股净资产越高，其投资价值较高。

　　50 只投资标的（见表）经过筛选而产生出来：（1）股息率由高至低排序；（2）挑选市现率、市净率和市盈率三项指标均小于25%分位值的标的。

　　中金行业分析员在A 股和港股中筛选出一些股息收益率高而且基本面较好的股票组合，建议投资者重点关注。

　　A 股组合共有22 只股票，包括：格力电器、美的集团、大商股份、雅戈尔、上汽集团、福耀玻璃、洋河股份、双汇发展、伊利股份、浦发银行、华夏银行、工商银行、中国银行、交通银行、农业银行、光大银行、保利地产、中国建筑、大秦铁路、宁沪高速、浙能电力、重庆水务。

　　港股组合有19 只股票，包括：百丽国际、中国利郎、卜蜂国际、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、重庆农商行、农业银行、世茂房地产、远洋地产、深圳控股、宁沪高速、深高速、皖通高速、华能国际电力、华电国际电力、中国电力、华润电力。