记者观察
    证券时报记者 仁际宇
    剔除一些起息日不明确的投资理财产品，上市公司6月份理财近70亿元的增量只是一个低估数。那么到底是什么，吸引着上市公司不断将真金白银投入理财市场呢？资本市场融资的低成本是个重要因素。
    2012年12月21日，证监会正式发布《上市公司监管指引第2号-上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，适当放宽了上市公司闲置募资用途。闲置募集资金由此可以进入理财市场。为了提高资金使用效率，在风险可控的前提下进行理财操作，本来无可厚非，也是必要的企业财务管理的手段。
    但是，使用成本较低的募集资金进行理财在增加上市公司收益的同时，却也在某种意义上侵害了投资者的权益。这个过程当中存在一种财富错配，国内资本市场重融资、轻分红的现状是这种错配的重要原因。
    据Wind统计，按2012年年报和2012年最后一个交易日的股价计算，2012年股息率超过一年期定存3%利率的上市公司只有128家。而有统计显示，A股2012年的平均股息率为1.35%。这种股息率相比于目前年化收益超过5%的理财产品来说，可谓回报率很低。
    在不考虑资本利得的条件下，上市公司投资者以相对于股息较低的价格，把资金出借给上市公司，而上市公司通过购买理财产品可以坐地享受几个百分点的差价，年终再以很低的股息率回报股东。在这种模式下，上市公司形式上成了投资者购买理财产品的中介机构，赚取市场利率与股息率的差价。
    投资者之所以投资上市公司，原因在于上市公司基于某种技术、某些人或者其他条件，能够创造出投资者本身无法创造出的回报。但购买理财产品这件事，恐怕没有几个投资者需要上市公司代劳。而且从长远来看，股息率长期大幅低于银行利率和投资理财利率，对股市的健康发展也不利。
    当然，完全依靠股权融资获得低成本资金进行理财投资套利的上市公司并不多，大多数上市公司只是通过投资理财来增加沉淀资金的收益。但稳步提升自身股息率，甚至对投资理财收益的分配做出制度性设计，是值得上市公司和投资者研究的课题。