较去年底大幅增加逾七成，融资资金流向明显向中小市值个股倾斜

    深圳商报记者 陈燕青

    随着两融标的扩容以及资金门槛的不断降低，融资融券余额首次突破6000亿元大关。截至本周二，两市融资融券余额为6010亿元，较去年底大幅增加逾七成。本周一两融标的扩容，一些融资客纷纷买入新增标的，从而推动部分公司股价大涨。对此，多位业内人士昨日表示，融资融券余额未来仍将继续创新高，市场和个股的走势也将更容易受其影响，投资者在参与融资融券时应注意杠杆放大后的风险。

    两融余额10个月增逾7成

    WIND数据显示，去年底两融余额为3465.27亿元，其中融资余额为3434.7亿元，融券余额为30.57亿元。而截至本周二，两融余额为6010.01亿元，其中融资余额为5969.33亿元，融券余额为40.67亿元。

    由此不难看出，仅仅不到10个月，两融余额就大增了2545亿元，比例高达73.4%，而其中融资余额无疑是贡献良多，融资余额增加了2535亿元，融券余额仅增加了10亿元。

    今年6月末，两市融资融券余额稳定在4000亿元左右。自7月以来的不足三个月间，两市融资融资余额已实现2000亿元增长，增幅约50%。而市场也在最近三个月逐步走高，沪指三季度以来涨幅高达14.4%，其中不乏融资资金的贡献。

    数据还显示，融资资金流向明显向中小市值个股倾斜，一些个股的上涨伴随着融资余额的不断增加，显示有融资客不断买入。

    对此，国金证券分析师黄岑栋对记者称，“随着券商资本金的不断增加、市场的转暖以及两融标的扩容，两融尤其是融资余额的不断走高将是大概率事件，随着融资余额的不断增加，未来个股和市场的波动都将加大。”

    “融资余额表示通过融资渠道进入市场的资金量，其增减趋势会对市场短期走势产生影响。”同信证券分析师胡红伟分析称，“去年的成长股行情和今年的题材股行情很大程度上就是因为融资资金的大规模增长所导致。就中期看，融资资金还处于增长的趋势，所以中期融资对市场影响力偏正面。但是，一旦融资存量和增量的量能发生变化，当市场出现下跌趋势时，巨额的融资余额将成为市场的卖空力量。”

    南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，“融资余额的不断增加无疑为市场带来了增量资金，增量资金推动了市场结构性行情的进一步演绎。”

    融资客买入新增标的

    本周一，融资融券标的股迎来第四次扩容，市场普遍预期将促进融资余额进一步增加。果然，尽管周一市场大跌，但当日的融资净买入额达到99.44亿元，创下历史新高。两市融资融券标的股数量达到900只，除去ETF标的，新被纳入融资融券范围的个股在22日当天就迎来57.1亿元融资资金净流入，占当日融资资金净流入额的60%。

    在券商人士看来，此前融资融券主力军一直是蓝筹股，此次扩容增加了中小市值的个股，有利于提升市场活跃度，投资者也更容易操作。数据显示，沪市新增104只融资标的基本都有融资买入，金额由百万至上亿不等，且以几千万融资买入居多，而融券余额目前基本为0，深市也存在类似情况。

    在这些新增标的中，有6只个股融资资金净流入过亿元，成为融资资金积极买入的新目标。其中，航天动力获融资买入3.33亿元，融资资金净流入3.03亿元。外运发展获融资买入1.9亿元，融资资金净流入1.83亿元。天津港获融资买入1.22亿元，融资资金净流入1.16亿元。三友化工获融资买入1.19亿元，融资资金净流入1.15亿元。友阿股份获融资买入1.7亿元，融资资金净流入1.58亿元。海王生物获融资买入1.2亿元，融资资金净流入1.12亿元。

    值得一提的是，上述大多个股本周走势强劲，均明显跑赢大盘。如航天动力昨日大涨逾8%，本周至今大涨近12%；外运发展昨日大涨逾8%，本周大涨近18%；友阿股份、天津港等本周涨幅均超过6%。

    南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“新增标的受融资客欢迎有两方面原因，市场处在调整期，融资客看好后市，融资买入博反弹；融资客有追新需求，此前不少热点标的无法融资买入，现在放开自然受追捧。”

    提高风险意识

    值得注意的是，本周一华泰证券首吃螃蟹，率先将融资融券开户资产门槛由20万元降至0元，开户时间仍执行最低6个月的标准。去年4月份，证监会曾表示，证券公司可以按照自己的实际情况设定“两融”业务门槛，但投资者仍需满足开户满6个月，才可开展此项业务。

    两融资金门槛的降低也引发了部分业内人士的反对。反对者认为，两融业务在放大风险的同时，风险也随之放大。一旦行情与预期相反，投资者就会面临资金损失。另外，融资融券时需要向券商支付利息，所以即使股票不涨不跌，投资者实际上也在亏钱。

    从监管层面来看，在不断放宽准入门槛后，监管将趋严。今年以来，多家券商均收到监管部门警示函，均涉两融业务违规。

    英大证券经纪部总经理黄树明认为，降低两融门槛确实是一种较有效地吸引客户手段，但券商在降低了开通两融业务的资金门槛后，势必对风控要求进行提高。目前大部分投资者都是使用融资买入，应注意到杠杆放大后带来的风险。

    WIND数据显示，截至本周二，两市融资余额占流通市值比例前100名的个股大多为中小盘个股，占比均超过10%，其中丰林集团、燃控科技和华平股份融资余额占流通市值比例分别为23.09%、23.05%和19.75%。如何看待融资余额占比较高的个股？

    对此，同信证券分析师胡红伟表示，融资余额超过流通盘的10%就意味着这些股票的走势容易受到融资资金波动的影响，一旦市场趋势扭转，容易引发融资盘减仓而造成下跌。

    申银万国首席策略分析师王胜在本周初发表的《2015年A股的五大猜想》中指出，“明年一万亿融资融券余额首现，投资者要逐渐学会适应‘加杠杆’的A股。近期融资余额快速扩张，逼近六千亿，我们认为2015年扩张的不仅仅是融资余额，更有融券余额。”