其中房地产行业存货金额高达2.2万亿，同比增长近

    深圳商报记者 陈燕青

    目前中报已披露完毕，上市公司库存情况也浮出水面。记者昨日根据WIND数据统计，2430家有可比数据的公司上半年存货总额6.4万亿元，同比增长16%，较去年全年的15%增速有所上升。其中，房地产存货金额高达2.2万亿，占比超过三分之一。受访的海通证券分析师张崎等多位业内人士昨日表示，在我国经济转型期间，一些周期行业如地产等面临较大的库存压力，投资者分析存货时应结合收入及利润增速等数据综合分析。

    房企库存同比增长

    WIND数据显示，分行业看，房地产行业的存货金额最大，高达2.2万亿，占存货总额比例高达34.4%。与去年同期相比，地产行业库存同比增长达24.8%，而归属母公司股东的净利润却同比下降8.86%，显示行业的整体库存压力较大。

    截至6月底，上海易居房地产研究院监测的35个城市新建商品住宅库存面积达到2.6218亿平方米，刷新历史纪录。若以目前的存销比计算，市场需要用18.1个月才能消化完这些库存。

    WIND数据显示，上半年存货前十名中有5家涉及房地产。中国建筑、万科A、保利地产分列前三位，存货总额分别为3640亿元、3417亿元和2660亿元。

    房地产龙头企业万保招金存货分别为3417亿元、2660亿元、912亿元和823亿元。值得注意的是，其中金地集团和招商地产净利润分别下降49.91%和30%，万科同期增幅也只有5.55%。即使保利地产今年上半年业绩增长了12.19%，但似乎也不达市场预期。

    海通证券分析师张崎对记者表示，“由于今年以来房地产市场的持续调整，导致上市房企去化进程放缓，由此带来的库存压力也达到高位，因此目前一些城市纷纷放开限购。从地产的销量、收入、利润来看，其去库存压力依然较大。”

    通信、食品等行业增幅居前

    根据WIND数据统计，华泽钴镍、顺网科技、宝硕股份、ST金泰、中钨高新分列存货增长前五名，同比增长倍数分别为370.09、200.70、88.12、30.00、17.47。

    ST金泰是上半年存货增长势头最猛的公司之一。截至6月末，该公司存货为5783.94万元，较去年同期增长了30倍。上半年该公司实现营业收入6.65亿元，与公司预期2014年度实现营业收入约25亿元存在较大差距，主要原因是上半年为黄金珠宝销售的淡季、营运资金不足对公司承接黄金珠宝贸易订单产生限制所致。

    如果分行业看，电子、通信、交通运输、食品饮料等行业的存货同比增幅居前，均超过20%，而钢铁、有色等行业存货同比有所下降。

    电子和通信行业的存货同比增长28.5%和27.5%。其中，高鸿股份、深信泰丰、海格通信等公司存货涨幅居前，如高鸿股份6月末存货达到19.09亿元，较年初增长179.85%。不过这两个行业的净利润均为增长，其中通信行业同比增速超过五成。值得一提的是，以酿酒为代表的食品饮料行业上半年存货同比增长22%，而其净利润同比下降12%。

    由于矿石价格下跌，一些钢铁企业库存受到影响，对业绩产生了一定冲击。韶钢松山表示，上半年公司库存较高，处在被动去库存的环节，导致铁成本偏高，竞争力下降，经营出现较大亏损。钢材不景气，钢铁上游的焦化企业也受到冲击。部分焦化企业库存处于高位，不得不降价出售。四川圣达对上半年库存原材料及产品计提了减值准备。

    存货的增加对上市公司影响如何？知名财经评论人宋清辉对记者表示，“部分公司库存的高企将导致存货跌价准备的计提，成为利润下滑的重要原因。高库存会增加上市公司的财务费用、管理费用，一些强周期公司未来面临着巨大的去库存压力，无疑将拖累业绩。”

    理性看待存货数据

    值得一提的是，数据显示，上半年业绩下降前两名的行业分别为有色金属和钢铁，净利润下降幅度均超过四成，然而这两个行业的存货均同比下降2.3%。

    如何看待上述多个行业存货的变化？对此，海通证券分析师张崎昨日对记者表示，“存货增长有多种原因，投资者应理性看待。一般收入增长，存货也会增加。有的是囤积原材料，有的是在产品和产成品较多，不同情况要具体分析。要看产品是不是好销售、利润率情况如何、回款是否正常等。投资者不能单纯看存货增加或减少来判断行业的好坏，比如通信行业存货增加利润大增，显示产品需求旺盛，产能进一步扩张；而有色钢铁存货减少，是因为产能闲置，显示一些公司主动压缩产能，希望能减少亏损。”

    民族证券研究员刘晓峰对记者称，“投资者在分析存货时应结合主营收入及利润增速等数据来综合分析，有些行业尽管存货增加较多但是收入和利润增速同样很快，则存货的增加不是坏事，如电子同信行业。食品饮料作为消费行业，上半年存货同比增长两成多，其主要原因是与前几年产能过大有关，库存仍在消化之中。目前看消费数据略有好转，未来或将进一步去库存。农林牧渔行业中的养殖业由于此前去产能较为成功，部分产品价格如猪肉等近期明显回升。”

    南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，“从数据看，上市公司整体高库存主要还是由于房企所造成，其他的行业如食品饮料、汽车等库存增加较多，反映其销量不佳；有色钢铁等由于这两年年淘汰落后产能力度较大，因此库存有所降低。库存的下降对其抑制业绩下滑有一定的帮助，但是这两个行业库存降低不是因为行业需求好转带来的，而是主动减产和降库存导致的，未来利润要回升还要看需求能否增加。”