新股IPO规模普遍缩减，短期看减少了二级市场圈钱压力，但是从长远讲又酝酿了新的再融资机会。未来这些压缩上市的新股必然会在合适的时机推出再融资计划。按照以往的情况，上市公司更愿意采用非公开发行的方式，但此举却又一次侵犯了中小投资者的利益。本栏认为，相比之下，对原有股东配股更有利于让原有股东享受到持股成本下降、股票含金量提高的福利，同时还能给投资者对高价配股说不的权利。
    现在的再融资，已经很少能够见到配股这一形式，几乎全部采用对特定投资者非公开发行的方式，一般锁定期一年，价格基本较市价折让10%-20%。看似一项很公平的交易，但是中小投资者却很难享受这一美餐。
    举个例子，假如某公司总股本10亿股，股价10元，计划再融资2亿股，股价8元，那么大股东找到几个机构投资者，商定了非公开发行，资金投向收购某影视公司。消息一出，股价上涨至12元，特定投资者以8元买入股票，每股账面获利4元，2亿股一共获利8亿元。
    如果换一种方式，上市公司向全体股东每10股配2股，每股配股价8元，投资者每股持股成本将由10元降至9.67元，股价还是涨至12元，普通投资者每股多获利0.33元。两种方式的区别很明显，少数特定投资者抢走了本应属于全体股东的利润，虽然他们有一年的锁定期，但是这类再融资企业资质一般比较好，一年之后的股价也不会太差。此外，特定机构还有通过融券交易提前卖出股票锁定利润的可能，故一般特定机构的赢面极高。
    根据公司法的规定，公司现有股东有权优先认购公司新发行的股票。本栏理解，上市公司也应该受公司法的制约，也就是如果普通投资者认为上市公司的再融资有利可图，那么广大的中小投资者就有权利优先认购。即再融资的流程应该是先安排原有股东按比例配股，现股东放弃的配股部分才可以转给特定投资者认购，这也是保护中小投资者利益的一个重要组成部分。
    现在股市有一些很奇妙的事情，抢手的东西散户一般抢不到，还总容易被坑，例如早期卖出飞天诚信的投资者，他们无法在一个真正自由竞价的平台寻找到合适的股价，好股票的再融资也与普通投资者无缘，但是退市的板子最终一定会打到中小投资者的屁股上。合理与否，想想就能明白。