万福生科案首创受损投资者利益补偿新机制,对中国证券市场投资者权益保护具有重要的里程碑意义。 深圳特区报记者 许业周 摄

　　深圳特区报讯 国内资本市场的投资者保护工作,在2013年获得了历史性的突破——由深圳证券交易所、中国结算深圳分公司、深圳证券信息有限公司、深圳证券通信有限公司等机构通力合作,通过《证券市场民事侵权受损投资者利益补偿项目》完成了对万福生科受损投资者利益的补偿工作,成为我国证券市场主动赔付投资者损失的首个成功案例。

　　投资者是资本市场的源泉和基础,保护投资者特别是中小投资者,就是保护资本市场。然而由于目前证券市场相关法律制度安排仍不健全,在证券市场成立的20多年历程中,违法违规事件屡禁不止,投资者利益屡受侵害且受侵害后面临索偿难问题,“起诉难、举证难、执行难”成为制约投资者司法诉讼维权的三座大山。万福生科案对投资者利益保护的积极探索,对中国证券市场投资者权益保护具有重要的里程碑意义,也标志着证券市场投资者利益损失补偿机制的市场化探索取得了重大突破。因此,该项目获得了2013年深圳金融创新二等奖。深交所与深圳证券信息有限公司的“央视50指数创新项目”同时喜获二等奖。

　　鼓励创新 为投资者打造全方位“保护伞”

　　作为深圳证券市场组织者,深交所、中国结算深圳分公司、深圳证券信息有限公司、深圳证券通信有限公司一直以来都协同合力推动投资者保护工作,这些工作同时也得益于深圳市委市政府的大力支持和褒奖。近年来,围绕对投资者表决权、知情权、索偿权等方面保护进行的重大创新,先后获得金融创新的重奖,有效推动了资本市场投资者保护工作的不断深入。

　　记者从深交所获悉,深交所一直致力于完善市场化服务体系和基础平台机制,通过构建起“呼叫易”、“互动易”、“投知易”、“分析易”、“投票易”五位一体的投资者服务平台,为投资者努力打造全方位的“保护伞”:“呼叫易”平台打造全方位、立体化投资者维权平台;“互动易”平台成为投资者获取上市公司权威信息的新渠道;“投知易”平台提升投资者对证券市场的认知程度、风险意识和理性参与能力;“分析易”平台向投资者提供免费、直观的研究了解上市公司的工具;“投票易”搭建国内首个提供股东大会投票“一条龙”服务的网络平台,让投资者足不出户参与股东大会,零成本行使表决权。

　　“先偿后追”模式 开辟受损投资者利益补偿新途径

　　2012年9月,创业板首例欺诈上市案件万福生科案发生,大量的中小投资者遭受了损失。这对证券市场又一次提出了一个重大命题:如何在现有法律框架下,为这些利益遭受损害的中小投资者提供一条相对高效、便捷的获赔渠道?

　　在深入研究了境外主要证券市场欺诈上市案例投资者补偿模式的基础上,结合万福生科案例具体情况,相关各方通过充分讨论最终确立了“先偿后追” 模式,其最大特点在于搁置了复杂的责任认定和划分等问题,无需经过耗时良久的司法前置程序。有关方先行对符合条件投资者的损失予以补偿,再通过法律手段向其他相关责任方进行追偿,而投资者则在第一时间高效率、低成本地获得了充分的实际赔偿。

　　在证券市场全体总动员的推动下,在短短的60天内,接受补偿的适格投资者账户达到12756个,接受补偿金额为17856.5084万元,占应补偿总金额的99.56%,为目前国内同类案件中赔付速度最快、赔偿人数最多、赔付率最高的案例,并且首次实现了对受损投资者的全额赔偿。

　　四大机制创新 树立证券市场民事侵权案件标杆

　　万福生科受损投资者利益补偿工作采用“先偿后追”的市场化和解模式,推动了投资者权益保护四大机制创新,成为我国证券市场同类案件的标杆:

　　一是首创“先偿后追”模式,开启证券市场投资者利益补偿机制与和解机制先河。这一做法还创造性地将境外和解制度与中国国情结合,首次在我国应用市场化协商方式解决证券民事侵权事件。

　　二是在证券民事侵权案件中首次践行“充分补偿”原则,最大程度保护投资者利益。万福生科案件投资者利益补偿方案贯彻“充分补偿”原则,在符合最高人民法院的有关规定的前提下,在补偿范围界定、补偿金额计算等方面均遵循了现有法律框架下最大限度保护的原则,解决了万福生科案件投资者利益补偿方案设计中的两大难点。

　　三是首次为民事侵权案件赔偿的计算标准明确了具体算法。万福生科补偿方案首次形成有普遍意义的算法,为未来同类虚假陈述民事赔偿案件投资者损失的计算提供了模板与参照。

　　四是首次利用现代信息技术实现了补偿全程电子化和自动化。在该项目实施中,以“社会成本最小”为基本原则搭建了投资者利益补偿平台,实现了投资者补偿全程电子化和自动化。