东方证券:呈现震荡上行趋势

　　本次三中全会完全围绕改革展开,明确了改革的战略意义、基本原则、具体方法、路线图和时刻表,或将开启中共领导下的又一次改革大潮。

　　全会公报再次强调了改革开放是新时代的伟大革命,进一步提高了改革开放的战略意义和深化改革的必要性,强化了改革意志,符合习总书记所强调的“必须以更大的政治勇气和智慧深化改革”。

　　总体而言,我们认为此次三中全会对于改革的总体部署超出预期,已经给出中国新一轮改革开放的顶层设计蓝图、实现路径和推进时刻表。尤其是在经济领域改革之外的层面有更多突破。虽然后续改革措施还有待于进一步细化方案的出台,但是我们仍然保持乐观判断,新一轮系统改革必将增强中国经济的内在活力,建立起科学发展的内循环机制,也将逐渐推动中国经济的再度上行,并最终迅猛地冲出中等收入陷阱。随着改革红利缓慢释放,也将提升资本市场的估值水平。

　　因此,我们认为市场或将进入伴随改革预期的逐步强化而带来估值提升的震荡上行趋势。建议关注改革涉及的相关行业和主题的投资机会,包括环保、军工、安防、科教文卫事业、养老、土地改革、国企改革、资源价格改革等。

　　国泰君安:有望出现级别可观的反弹

　　三中全会在三个方向超出市场预期:第一,市场化方向超预期,会议提出市场化起“决定性”的作用。第二,农民权利的保障得到加强,强调赋予农民更多财产权利。第三,新设立两个国家层面领导小组,意味着加强在两个方向的管理能力“国家安全委员会”和“深化改革领导小组”。同时,一些具体问题没有提及,意味着公告更多是一个纲领性的文件,而不涉及具体的操作层面问题。我们预计操作层面的文件将于近日出台,可能更多涉及人口政策调整,金融市场化及经济改革方面问题。

　　从十月中旬开始提醒市场向下调整风险到现在,我们对市场谨慎的观点没变。但三中全会公告确认“市场化”基调后,我们认为信用风险建立仍是接下来关注的一个重要事件。十一月底和十二月初是敏感的时点。之后A股可能出现级别可观的反弹,值得期待。

　　未来投资机会将出现在国企改革和市场化改革(产能过剩治理)两个主题性领域中。在国有企业改革方向上,我们建议关注军工领域(机械、计算机安防、有色中的特殊材料)、油服以及配网投资机会。在市场化改革(产能治理)方向上,建议关注环保(设立软的产能约束标准),食品饮料中的啤酒(行业整合进入关键期),产能过剩行业中的龙头(钢铁、水泥等)以及汽车板块中的本土品牌。

　　中金公司:走势变得乐观

　　经历了近四年的疲弱市场之后,我们对A股在2014年的走势变得乐观,预计上证指数有望实现约20%的年度收益。

　　2014年有望成为中国迈向新一轮改革的起点。目前市场已经较为充分预期中国经济增速下轨这一情形,但对症的改革将带来积极的变化。我们预期“胡萝卜”+“大棒”式的组合改革,将有利于纠正失衡、激发经济活力,短期有利于提高效率、改善增长质量,长期将提高经济增长持续性。

　　我们的收益预测主要基于盈利增长,我们并不预期大幅的估值提升。自上而下的盈利预测显示A股有望在2014年实现15.2%的盈利增长。2014年,在增长平稳、通胀温和的背景下,货币当局有望维持中性略偏紧的政策态势以促进经济结构调整,资本流动将在边际上阶段性地影响市场流动性。

　　在中国经济转型继续的背景下,2014年宏观环境预计相对温和、各领域改革措施分沓而至、无线互联网等技术应用向纵深方向发展,主题投资将保持活跃。除了我们持续强调的大众消费之外,“屌丝逆袭”、国企改革、兼并收购、无线互联网应用的延伸、锂电池等将是2014年值得期待的主题。