漫画：王建明

　　深圳商报记者 陈燕青

　　近期公布的数据显示，海外资金有加速流入中国的迹象，而QFII开户等数据也显示外资加速布局A股。此外基金专户等机构、产业资本等也加快入市。对此，多位业内人士昨日接受采访时指出，在资金加速流入和改革预期的推动下，近期疲弱的A股后市有望迎来一波反弹。

　　热钱有重新流入迹象

　　上周末公布的贸易数据显示，10月出口同比增长5.6%，高于市场预期。与此同时，进口同比增长7.6%，与上月基本持平，由于出口增速高于市场预期，因此10月贸易顺差大幅增长至311亿美元，是上月的两倍。由于贸易顺差大幅增长，市场预期人民币升值压力有增无减。

　　上周人民币兑美元即期连续5个交易日收升，累计涨幅达到0.15%，而在10月人民币兑美元升值幅度已达0.45%。对此，澳新银行最新报告表示，稳定的人民币升值趋势以及较高的利率仍然在吸引大量的资金流入境内市场，这也造成了人民币升值预期的进一步上升。

　　此外，央行此前的数据显示外资在重新流入中国。9月份中国金融机构外汇占款新增量达1264亿元人民币，与6、7月的负增长形成鲜明对比。外管局的银行结售汇数据也显示，9月银行结售汇顺差268亿美元，连续第二个月出现顺差，且顺差额比8月大幅上升。

　　尽管10月份的外汇占款数据尚未公布，但市场预期继续增长的可能性较大。外汇占款一向被认为是热钱流入流出的风向标，如何看待近期的热钱的流入？

　　对此，华泰证券首席策略分析师徐彪表示，“这与欧美近期的货币政策有关，如欧洲的降息，尤其是美国QE退出进一步延后的预期使得部分热钱重新流入亚洲及新兴市场进行汇率套利，但这种流入目前仍无法定论为趋势性的流入，也就是说一旦QE加速退出，热钱流入中国有可能马上发生逆转。”

　　“六七月份热钱的流出与外资对中国经济较为悲观以及当时的钱荒有关。”中信建投宏观分析师胡艳妮昨日对记者表示，“但随着中国经济稳定增长的预期越来越明确，热钱重新流入中国，国际资本重新流入有多方面的意图，一方面可以享受人民币升值带来的收益，另一方面也不排除关注目前仍处估值洼地的A股。”

　　外资再度唱多A股

　　在部分热钱近期流入国内的同时，一些外资机构也开始转而唱多中国经济。澳新银行报告对整体中国经济第四季度的表现保持谨慎乐观，并维持全年经济增长7.6%的预测。美银美林则判断从目前的增长势头看，GDP同比增速很可能在明年上半年反弹至近8%，部分由于低基数效应。

　　根据全球资金追踪机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新公布的数据，11月首周，投资者对美国的投资热情急速降温，逾70亿美元从美国股权基金撤出，从美国高收益债券撤出的资金也达到11周以来的新高。

　　在资金有所流出美国市场的同时，11月份以来海外资金有再度流入A股的迹象。统计显示，10月在港交所交易的9只RQFII-ETF合计出现5.13亿元资金净流出。不过，从11月以来的情况看，资金开始重新流入，以安硕A50中国的表现看有所走强，显示市场对A股信心开始增强。

　　此外，中证登最新公布的10月统计月报显示，QFII上月新开17个A股账户，这是QFII连续22个月新开A股账户。至此，QFII所开设的A股账户数共计547个。今年以来，QFII共新开A股账户194个，平均每月19.4个。截至10月底，账户数比年初增加54.1%。

　　对于中国银行股，部分外资大行也开始谨慎唱多。巴克莱预计，由于内银加快收回贷款及撇账的速度，预计不良贷款增长问题会越来越大，但这种风险仍处于可控状态，而中长期资产质素也开始明朗。德银近日的报告指出，工行今年第四季该行净息差大致稳定，维持工行H股的买入评级，目标价仍为6.8元。

　　对此，英大证券研究所所长李大霄表示，从QFII的不断开户以及三季度末持有的市值创新高来看，其看好中国经济和股市的迹象较为明显。

　　A股有望回暖

　　进入10月中下旬，A股走势疲弱。昨日上证指数探底后收盘小幅上涨0.16%收于2109点。值得一提的是，港股在A股3点收盘后尾盘加速拉升，截至收盘，恒生指数上涨1.43%重上23000点关口，而国企指数上涨1.85%。在港股强劲与A股疲弱走势的影响下，恒生AH溢价指数昨日再创下半年新低，逼近年初低点。

　　尽管A股近期表现疲弱，但作为市场风向标之一的机构股票开户数却显示出了积极的信号。10月份，基金专户、QFII、RQFII等机构继续加快入市步伐，QFII等机构新增开户数处于历史高位。

　　此外，产业资本也在加大力度增持。11月，以中国石化为首的多家公司宣布了大股东增持。上周，中国石化三天内两度宣布大股东中国石化集团增持股票，共计增持3971.2万股。此外，正和股份、鲁西化工和深长城大股东均在11月首周增持股票超过1000万股。

　　去年12月4日A股见底后迎来一波快速反弹，令人印象深刻，事后市场认为反弹的推动力量之一是以QFII为代表的外资。根据EPFR的统计，去年12月3日当天，离岸中国股票基金累计净流入资金高达7.49亿美元，创下自2007年4月有统计以来的单日新高。

　　A股在年底前能否迎来一波反弹？东吴证券宏观分析师包卫军相对乐观。他昨日对记者表示，“罗杰斯日前也表示，5年来第一次看到中国股市的投资机会，说明中国股市得到了外资的看好。在中国经济回暖、外资加速流入A股以及三中全会释放的改革预期共同推动下，中国经济有望实现成功转型，A股后市有望迎来一波反弹，非银行金融股应是反弹的先锋。”

　　英大证券研究所所长李大霄则认为，去年12月A股在外资和社保的共同推动下迎来一波大反弹，国内投资者历经6年熊市，目前信心较为悲观，在欧美股市叠创新高下，A股的估值洼地更为明显，尤其是以沪深300为代表的蓝筹股估值处于历史低位，后期看A股有望回暖。

　　值得一提的是，此前较为悲观的中金公司昨日发布的年度策略对2014年A股看法转向乐观。中金公司指出，随着宽松货币政策持续及主要经济体增长企稳，全球经济在2014年或将迎来同步复苏。由于经济企稳复苏以及即将出台的改革降低风险溢价，中金公司认为，沪深300在2014年将有15%~20%的上升空间，对应的沪深300指数点位在2700~2800左右，上证指数将在2450左右。