近期习近平主席与奥巴马会面时说，我们其实是可以让经济增长得更快的，但是我们把增长目标调低了，因为我们希望通过压低增长率来实现经济的转型升级。

　　投资与理财 童第轶

　　近期A股市场遭遇了多年的怪现象，代表大市值蓝筹的上证指数以及沪深300指数跌跌不休，但创业板指数却能屹立在高位震荡。年初至今上证指数是负增长，而创业板指数却大涨近50%，这到底意味着什么？是期盼多年的牛抬头征兆，还是熊市持续，眼前的小股票大涨最终仍是空欢喜？

　　就经济基本面看，到目前为止，中国经济的减速趋势还没有得到扭转。世界银行刚刚出版的《2 013年全球经济展望》把中国今年的增长率从之前的8.4%下调到了7.7%。而国家统计局上周公布的5月份信贷数据也显示，贷款的增加也不尽如人意，仅为6670多亿人民币，比4月还是减少了1200亿元之多。实际上，这两年多来，由于中央政府在宏观上采取收缩的政策，特别是房地产政策的调控层层加码，中国的固定资产投资增长率已经明显回落。在2008年之前，投资的年增长率总是会超过25%，而现在已经下降到不足20%。由于固定资产投资增长的回落，工业增加值的增长回落就更快了。2010～2012年的增长率则下降到了不足10%，今年第一季度更是只有7. 8%。这无疑是导致经济放缓的直接原因，因为在中国的GDP中，工业增加值占了几乎一半。

　　这样看起来，答案就非常清楚了。如果允许固定资产的投资增速再次回到25%或更高的水平，那么，中国经济增长放缓的势头就可以迅速得到抑制和扭转。紧接着的问题就自然是，中国的新一届政府领导人是否会再次启动新一轮的保增长计划呢？坦诚地说，这要看管理层在未来几年里能容忍的最低增长率是多少了，是7.8%，7.5%还是7%？近期习近平主席与奥巴马会面时说，我们其实是可以让经济增长得更快的，但是我们把增长目标调低了，因为我们希望通过压低增长率来实现经济的转型升级。习主席的这段话直截了当地道出了中国最高领导人对当前经济减速的最明确的看法。如果这样，那么就意味着，政府现在首先要做的就是去清算在2008～2010年“四万亿刺激计划”下产能过快扩张的“遗产”。而要做到这些，中央政府必须能够容忍经济增长的持续放缓，维持偏紧的宏观政策基本不变，从而给地方政府和企业（尤其是沿海地区）持续增压，让它们别无选择，唯有寻找新的增长源泉和增长方式，方能实现进一步的经济增长。

　　如果中国经济能顺利转型，那么中国股市会有一轮牛年，最大的受益者可能是民间资本。如果中国今后10年GDP名义增长只有6%，10年后中国GDP可能达到90万亿元，可能超过美国，成为全球经济总量第一。如果按国际上的一般比例，国内资本市场总市值达到GDP的80%，则为70万亿元，是现在股市的差不多3倍，大约有近50万亿元的增长。如果中国能非常幸运地解决了体制问题、结构问题和能力问题，就会有这么一个牛市，就会成为全球第一大经济体。

　　就当前市场来看，由于创业板市场的整体超级强势，市场似乎在做出自己的选择。我们知道，依据历史经验，当熊市结束时，也就是牛市初期，小盘股有超额收益；当牛市进入稳定期之后，大盘股的收益将开始显现。由此，我们可以将目标盯住创业板市场，如果其在经历回落整理后，继续展开牛途，也就是意味着我国经济转型成功概率在增大。