由于4月份数据低于普遍预期，本周前两日市场下挫，股指期货净空头寸加大，活跃板块降温。但周三以后，峰回路转，大盘连拉三阳，周期股、消费股、科技股联袂上扬，日成交量超过2000亿元，再度走强迹象明显。

　　政策预期改变

　　市场缘何出现转折?政策预期改变使然。

　　“两会”之后政府强调新型城镇化，不再靠房地产和大规模投资，但依靠什么大家一直摸不到头脑。在大家犹豫彷徨之中，经济却在快速下滑，3、4月份经济数据远远低于经济界的预期。此前大家预计2013年中国经济延续2012年四季度态势强劲复苏，GDP增速达到8%~8.2%，可按照今年前4个月运行的态势，今年非但不会复苏，还会持续下滑，一季度7.7%，后3季度会按7.6%、7.5%、7.3%的速度一路下行，对股市而言，周期股不能炒，地产股不能碰，科技股价太高，银行股有风险，市场明显失去参与的价值，几个月来股指期货净空头量的急剧增加，反映了市场的这种担忧。

　　股指期货推出以后，由于大量套期保值盘的出现以及量化对冲盘的参与，股指期货的净空仓头寸的变化一直是大盘指数的先行指标。其中1302合约的强势预示了春节以前市场的强劲上扬，而1303合约的急速下滑预示了春节后股市的大幅下跌。4、5两个月主力合约均表现温和，市场运行比较平稳，因而出现忽视大盘暴炒个股的风潮。但是，4月下旬以后1306合约净空仓数屡创新低的情况震惊了投资者。按照以往的惯例，这种持仓结构出现，预示6月份上证指数大约有200点左右的下跌空间，即使大盘跌不到这个程度，至少说明超级机构对市场缺乏信心，利用期指来锁定风险。

　　地产调控或微调

　　也许是否极泰来，正是4月经济数据的低迷促使高层幡然醒悟，开始重新检讨今年以来的政策效果，开始酝酿做出较大的调整。数据公布后，李克强总理多次强调经济形势的“复杂性”，需要灵活应对，前央行货币政策委员李稻葵也对境外媒体透露，政府会对地产调控政策进行调整。有人认为李稻葵已卸任，其观点不代表政府，其实不然。按常规，李既然当过货币委员，就知道这个行当的规矩，他不可能越俎代庖，把自己的观点强加给政府。一个正常的判断是：政府在政策调整之前，利用学者先给社会吹风，看看反映如何。与李稻葵观点相呼应的，是本周6家房地产公司推出了再融资方案。我们知道，自从地产调控以来，房地产上市公司的再融资方案一直没有启动，这次6家公司提出再融资方案，肯定是得到政府默许了，否则谁会没事找事?既然房地产企业融资开闸了，政策应该是要出现重大调整了。

　　周四、五股市的强势上涨，正是在房地产股飙涨带动下实现的，地产股的崛起带动了产业链上的水泥、钢铁、有色、煤炭、建筑、工程机械等一些列周期股的绝处逢生，银行股也摆脱了疲弱的局面。

　　看来，无论哪届政府，增长都是第一位的，只要数据到了一定程度，谁也不会离开增速谈改革，离开发展讲和谐。只要房地产出现一口活气，股市暂时不会创新低了，题材股的炒作也还可以延续一段时间。